تفسير نسبة السعر إلى الأرباح: المقياس الوحيد الذي يتحقق منه كل مستثمر

إذا كنت تتصفح مخططات الأسهم وترى “نسبة السعر إلى الأرباح 15” أو “نسبة السعر إلى الأرباح 202”، فأنت تنظر إلى نسبة السعر إلى الأرباح—ببساطة أسرع طريقة لمعرفة ما إذا كانت الأسهم رخيصة أو باهظة الثمن.

ماذا يخبرك مضاعف الربح فعليًا؟

نسبة السعر إلى الأرباح بسيطة جدًا: سعر السهم ÷ الأرباح السنوية لكل سهم. تعني نسبة السعر إلى الأرباح 15 أنك تدفع $15 مقابل كل $1 من الأرباح السنوية التي تحققها الشركة. هذا كل شيء.

إنه واحد من الثالوث المقدس من المقاييس ( جنبًا إلى جنب مع EPS وعائد الأرباح ) التي لا يتجاهلها المحترفون أبدًا. إليك السبب: إنه يظهر لك على الفور ما إذا كان السوق يقيّم النمو أو إذا كانت الأسهم مبالغ فيها.

لعبة القراءة

• نسبة السعر إلى الأرباح أقل من 10: يبدو رخيصًا، لكن علامة حمراء - قد تكون الأرباح على وشك الانخفاض بشكل حاد
• P/E 10-17: النقطة المرغوبة من قبل المحللين - مجال للنمو دون ضجيج
• نسبة السعر إلى الأرباح 17-25: إما أن الشركة قد حققت نجاحاً كبيراً، أو أنك تلتقط فقاعة
• نسبة السعر إلى الأرباح فوق 25: قد تكون مبررة بتوقعات نمو OR مضاربة بحتة

لكن هنا الحيلة: القطاعات تشوه هذا تمامًا. قارن التفاح بالتفاح:

• أرسلور ميتال (الفولاذ): مكرر الأرباح 2.58 (القطاعات الصناعية بطبيعتها منخفضة)
• Zoom Video (tech): P/E 202 (tech دائما يعمل بشكل ساخن)

إذا كنت تقارن الفولاذ بالبرمجيات بناءً على نسبة السعر إلى الأرباح فقط، فستتعرض للتدمير.

التواء شيلر

بعض المستثمرين يستخدمون نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دورياً ( شيلر P/E )، والتي تخفف من تقلبات السوق من خلال استخدام متوسط الأرباح على مدى 10 سنوات بدلاً من أرقام السنة الماضية فقط. صورة أكثر استقراراً، ولكنها أيضاً أبطأ في التفاعل.

لماذا ستفشل نسبة السعر إلى الأرباح وحدها

إليك السر القذر: يمكن أن تكون الشركات التي تعاني من إدارة سيئة وآفاق فظيعة لها نسب P/E منخفضة أيضاً - السوق بب simplement لا يؤمن بها. ليست نسبة P/E البالغة 5 صفقة جيدة إذا كانت الشركة تتجه نحو الإفلاس.

يجب عليك دمج P/E مع:

• ROE (الربحية)
• مستويات الدين
• اتجاهات التدفق النقدي الحر
• أساسيات الصناعة

يستخدم المستثمرون الأسطوريون في القيمة مثل وارن بافيت نسبة السعر إلى الأرباح كمرشح ابتدائي، وليس كالكلمة النهائية.

الرياضيات (2 أمثلة سريعة)

مثال 1: قيمة الشركة 2.6 مليار دولار، حققت $658M من الأرباح

• P/E = 2,600 ÷ 658 = 3.95 (رخيص جداً، يحتاج إلى تحقيق)

مثال 2: السهم بسعر 2.78 دولار، الأرباح لكل سهم 0.09 دولار

• مكرر الأرباح = 2.78 ÷ 0.09 = 30.9 (مكلف، لماذا؟)

الخطوة الحقيقية

P/E هو مرشحك الأول—ابحث عن الأسهم التي تكون منخفضة بالنسبة للأقران في نفس القطاع. ثم تعمق أكثر: هل الـ P/E المنخفض بسبب أن الشركة مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية، أم لأنها مفلسة؟ تحقق من اتجاه الأرباح على مدى 10 سنوات، جودة الإدارة، الحواجز التنافسية.

لا يقتصر الاستثمار القيمي على “شراء الأسهم ذات نسبة الربح المنخفضة.” بل هو “شراء شركات ذات جودة بأسعار مخفضة عندما يكون السوق نائماً عليها.” تساعدك نسبة الربح في اكتشاف التخفيض. كل شيء آخر يؤكد ما إذا كانت الجودة موجودة بالفعل.