ارتفاع الذهب في 2025: لماذا لن يتوقف المعدن ( بعد )

لقد سحق الذهب توقعات المحللين. نحن نتحدث عن طفرة بنسبة 39% على أساس سنوي وزيادة بنسبة 27% منذ يناير - بسعر 3,337 دولارًا للأونصة، لقد تجاوز الذهب بالفعل كل توقعات البنوك الكبرى لعام 2025.

قامت جي بي مورغان مؤخرًا بمراجعة هدفها للارتفاع إلى 3,675 دولار/أونصة في منتصف العام. هدف جولدمان ساكس وسيتي البالغ 3,000 دولار؟ بالفعل في الحقيبة.

ما الذي يغذي هذا؟ ثلاثة قوى تتحد:

1. كتاب قواعد إنهاء الاعتماد على الدولار — الصين وروسيا تتخليان عن الدولار لصالح احتياطيات الذهب، بينما تقوم الأسواق الناشئة بتقليل الاعتماد على الدولار. البنوك المركزية تخزن الذهب كما لم يحدث من قبل.

2. علاوة الفوضى الجيوسياسية — توترات التجارة بين الولايات المتحدة والصين، حرب روسيا وأوكرانيا، الصراعات في الشرق الأوسط. الذهب هو “ملاذ آمن” في الأوقات المضطربة. أزمة 2008 المالية؟ جائحة 2020؟ كل أزمة تدفع المستثمرين للركض نحو الذهب.

3. خفض الأسعار = أموال مجانية للذهب — قام الاحتياطي الفيدرالي بخفض الأسعار بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر الماضي، وارتفعت أسعار الذهب بشكل كبير. المزيد من الخفض يعني أن تكلفة الفرصة البديلة للذهب تستمر في الانخفاض. في الوقت نفسه، السندات وحسابات التوفير سيئة—الذهب يبدو أفضل كل يوم.

المشكلة؟ يعتقد بعض المحللين (باركليز، ماكواري) أن الذهب قد ينخفض إلى 2,500 دولار بنهاية العام. هذه انخفاض بنسبة 25%. هل هذا ممكن؟ غير محتمل. يراهن معظم المحترفين على استمرار الارتفاع مع إمكانية حدوث تراجع طفيف في النصف الثاني.

الخط السفلي: لا تحاول التقاط خنجر ساقط إذا تصحح الذهب، لكن المحركات الهيكلية ( المخاطر الجيوسياسية، شراء البنك المركزي، تخفيضات الفائدة ) تشير إلى أن الأسعار الأعلى هي أقل مقاومة.