الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل شيلر يحذر: قد يواجه S&P 500 صعوبة لمدة عقد

لقد ضخ السبعة الرائعون الأسهم الأمريكية إلى ارتفاعات dizzying - لكن الفائز بجائزة نوبل روبرت شيلر قد اسقط رأيًا باردًا: لا تتوقع الكثير من السوق الواسع خلال السنوات العشر المقبلة.

الرياضيات لا تكذب

نسبة CAPE لشيلر (النسبة السعرية المعدلة دورياً ) وصلت إلى 40+ في سبتمبر، مما يتطابق مع المستويات التي لوحظت مرة واحدة فقط من قبل - خلال ذروة فقاعة الدوت كوم في 1999. نموذج شيلر يقدم توقعاً قاتماً: عوائد سنوية تصل فقط إلى 1.5% لمؤشر S&P 500 حتى عام 2035. ناقص العائد التاريخي البالغ 2%؟ أنت بشكل أساسي تنظر إلى تقدير أسعار ثابت أو سلبي.

المقارنة قاسية: جنون التكنولوجيا في التسعينيات سبق “عقد الضياع” في الألفية الثانية. هل تتكرر التاريخ مرة أخرى؟

لكن ها هي المفاجأة

شيلر لا يقول اجلس في النقد. إنه يشير إلى مكان وجود القيمة الفعلية:

• أوروبا (CAPE: 21.4) → يتوقع ~8.2% عوائد سنوية
• اليابان (CAPE: 25.1) → يتوقع ~6.5% عوائد سنوية
• أسهم الشركات المتوسطة/الصغيرة في الولايات المتحدة → أرخص بكثير من الشركات الكبرى

السخرية؟ مؤشرات أوروبا واليابان قد ارتفعت بالفعل بنسبة 25-30% هذا العام، ومع ذلك لا تزال تتداول بجزء من تقييمات S&P 500.

تحذير حقيقي

ليس الأمر أن الذكاء الاصطناعي لن يحول الاقتصاد - بل سيفعل. لكن الرسالة الواضحة لشيلر: ستستغرق مكاسب الإنتاجية سنوات لتتحقق، بينما قد تنهار الفائزون الكبار الحاليون. قد تكافئ العقد القادم التنويع على التركيز في ألعاب الذكاء الاصطناعي الكبيرة المبالغ فيها.

TL;DR: قد لا تأتي أفضل العوائد على مدى 10 سنوات من المكان الذي ينظر إليه الجميع.