أصدرت غولدمان ساكس أحدث تقرير لها قنبلة مائية: خلال فترة ولاية باول هذه، هل سيكون هناك تخفيض للفائدة؟ قد لا يكون هناك أي خفض على الإطلاق. ليس تأخيرًا، بل «عدم التخفيض» على الإطلاق.

لقد كان السوق في الأشهر القليلة الماضية يتوقع تحول الاحتياطي الفيدرالي، ففي كل مرة يتم فيها نشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك، أو عند حدوث أي تراجع طفيف في سوق العمل، يبدأ الناس في الاحتفال - المنطق الأساسي هو مجرد الرهان على عودة السيولة. لكن جولدمان ساكس هذه المرة قلب الطاولة مباشرة: استيقظ، لا تحلم. الاقتصاد الأمريكي أقوى مما كان متوقعًا، وسوق العمل قادر على التحمل، والتضخم لا ينخفض، وباول ليس لديه مساحة لخفض أسعار الفائدة. ستستمر بيئة أسعار الفائدة المرتفعة لفترة طويلة.

ماذا يعني هذا لعالم العملات الرقمية؟ لقد فشلت تمامًا منطق سوق الثور المدعوم بتوزيع الأموال من البنك المركزي. لقد انتهى عصر الأموال الرخيصة. لكن هل سينهار السوق؟ ليس بالضرورة. بل على العكس، هذه هي "مراسم البلوغ" للعملات المشفرة - الغرض من تصميم ساتوشي ناكاموتو لبيتكوين كان في الأصل محاربة الطباعة العشوائية للأموال من قبل البنك المركزي. الآن هو الوقت لاختبار الذهب الحقيقي.

**بيتكوين: إزالة علامة "الأصول ذات المخاطر"، إعادة تقييم خصائص الذهب الرقمي**

في السابق، تم اعتبار الارتفاع أنه استغلال للسيولة؛ الآن تم غلق الصنبور، والأصول التقليدية تحت ضغط الفائدة المرتفعة، بينما ستُعاد تسعير بيتكوين بفضل خصائصه الثابتة في الكمية، وعدم وجود دعم من البنك المركزي، وتداوله العالمي. هذه ليست ليلة الانهيار، بل هي نقطة انطلاق لـ "الذهب الرقمي" للسير في سوق مستقل. حان الوقت للتخلص من تلك القبعة الممزقة لـ "الأصول ذات المخاطر".

**DeFi: فقاعات محصورة تمامًا، المشاريع ذات القيمة الحقيقية ستظهر**

البنوك التقليدية التي تقدم فوائد عالية لجذب الودائع؟ هذه هي بالضبط فرصة DeFi. ستفشل مشاريع الكلاب الأرضية بشكل جماعي، لكن البروتوكولات التي يمكن أن تحقق عوائد حقيقية ولها سيناريوهات تطبيق فعلية ستبرز ميزاتها في بيئة الفائدة المرتفعة. السوق الهابطة هي منخل، وما يبقى هو الجيد فقط.