هل ستنخفض أسعار الفائدة؟ ربما هذه المرة ليست مجرد ذئب قادم.

في نوفمبر 2025، أظهرت نقاط الرسم البياني لمجلس الاحتياطي الفيدرالي معلومة مثيرة: من بين 11 مسؤولًا لهم حق التصويت، وافق 10 منهم بأيديهم على خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الفور. هذه "التوافق الساحق" لم يظهر منذ آخر مرة في عام 2020 خلال جائحة كوفيد-19. وعندما تم نشر الخبر، انخفض مؤشر الدولار مباشرة بمقدار 60 نقطة، وارتفعت أسعار الذهب بمقدار 25 دولارًا، وزادت عقود ناسداك الآجلة بنحو 2%، بينما انفجر عالم العملات المشفرة – حيث قفزت البيتكوين بنسبة 6% في يوم واحد، ويبدو أنها ستصل إلى عتبة 110,000 دولار.

لماذا急 الاحتياطي الفيدرالي فجأة؟ الأمر واضح من خلال البيانات: انخفض مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في أكتوبر بنسبة 2.1% على أساس سنوي، وهو قريب جداً من الهدف البالغ 2%؛ وارتفعت نسبة البطالة لمدة ثلاثة أشهر متتالية إلى 4.3%، كما انخفضت زيادة الأجور إلى أقل من 3%، مما يدل على أن سوق العمل قد تبرد بشكل ملحوظ. والأهم من ذلك، أن عائدات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات تراجعت من أعلى مستوى لها عند 4.7% بمقدار 50 نقطة أساس، مما أدى إلى تشديد الشروط المالية، وإذا لم يتحرك الاحتياطي الفيدرالي، فقد تواجه الاقتصاد هبوطاً حاداً. قال غولسبي من الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو بصراحة: "بدلاً من الانتظار لحدوث أزمة اقتصادية، من الأفضل أن نتخذ إجراءات احترازية مسبقاً."

25 نقطة أساس تبدو ليست كثيرة، لكن دلالتها قوية - ميزان الاحتياطي الفيدرالي قد تحول من "محاربة التضخم" إلى "حماية النمو". قد يكون نقطة التحول في السيولة العالمية قد وصلت مبكراً. إذا نظرنا إلى السجلات التاريخية، بعد أول خفض لأسعار الفائدة بثلاثة أشهر، يمكن أن ترتفع مؤشرات الأسهم العالمية بمعدل 7%، وغالباً ما ترتفع الأصول غير المقومة بالدولار مثل الذهب والبيتكوين بشكل أكبر.

ومع ذلك، لا تفرح مبكرًا. إذا ارتفعت بيانات التضخم لاحقًا، فقد لا تخفض الاحتياطي الفيدرالي معدلات الفائدة كما هو متوقع. لم نرَ من قبل تراجع بعد تحقيق مكاسب. الأجواء الآن بالتأكيد مثيرة، لكن يجب أن تبقي بعض المرونة في مراكزك، ولا تستثمر كل أموالك دفعة واحدة. الاحتفال شيء، ولكن يجب أن تبقى واعيًا.