يقول البعض إن السوق هو ماكينة سحب لصانع السوق - حيث تكون المراكز الثقيلة يتم ضربها في الاتجاه المعاكس. هذه العبارة صحيحة بنسبة 50%.

هذا صحيح في الظروف العادية. هل تراكمت المراكز الطويلة ذات الرافعة العالية مثل الجبال خلال أسبوع؟ يتم تصفية السوق. هل تتجمع مراكز البيع؟ يتم رفع الأسعار لتفجير المراكز. جوهر هذه الطريقة هو الحفاظ على التوازن، مما يسمح للسوق بالبقاء ضمن نطاق يمكن لصانع السوق السيطرة عليه لتحقيق أعلى كفاءة في الحصاد. في معظم الأوقات، ما تراه من خيوط مفاجئة وسقوط مفاجئ، هو دائماً هذا المنطق.

لكن السوق الهابطة الدورية شيء آخر.

في تلك الانهيارات في عام 2022، انخفض سعر BTC من 69000 إلى 15600. نظريًا، كان هناك الكثير من صناع السوق، وكان بإمكانهم رفع الأسعار وتحقيق أقصى قدر من الأرباح – لكنهم لم يتمكنوا من ذلك. لماذا؟ لأن السوق الهابطة الدورية ليست مشكلة فنية، بل هي أزمة سيولة في النظام البيئي بأكمله. في ذلك العام، فقد إيلون ماسك 132 مليار دولار، وهذا ليس حالة فردية. أسعار السلع تتجاوز قيمتها، وتدفق النقد يتقلص، حتى المؤسسات الكبرى كانت تعيد ترتيب الأمور.

ما يسمى بـ "صانع السوق" في هذا السياق هو أيضاً خضار. من 62000 استمروا في البيع على المكشوف، ليس لأنهم لا يريدون العودة إلى السوق، ولكن لأنهم لا يملكون أي أموال في حساباتهم. بعض البورصات انهارت مباشرة، ووجدت السيولة أنها جفت لدرجة أنه لم يتمكنوا حتى من الحفاظ على عملياتهم الأساسية.

في سوق الدببة، هناك عدة موجات هبوط رئيسية، حيث تتجاوز انخفاضات الموجات الواحدة 20-25 ألف نقطة. هذا ليس اختيارًا نشطًا من صانع السوق، بل هو قوة قاهرة. المكان المخيف حقًا في السوق هو: عندما يعتقد الجميع أن الدببة ستُحصَد، يستمر الانهيار.