رمز الاستثمار وارن بافيت يتحول: يبيع أسهم أبل بينما يبني مركزًا في سهم مطعم ارتفع بنسبة 4,270%

النقاط الرئيسية

• قامت شركة وارين بافيت Berkshire Hathaway بتقليص حصصها في شركة آبل بأكثر من الثلثين منذ الربع الثالث من عام 2023، بينما بدأت تدريجياً في تأسيس موقف في بيتزا دومينوز.
• على الرغم من أن شركة آبل قد أفادت بأقوى نمو في الإيرادات الفصلية لها منذ ما يقرب من أربع سنوات، إلا أن الشركة تواجه تحديات تنظيمية ومخاوف من التقييم.
• تواصل دومينوز بيتزا outperform المنافسين الرئيسيين في نمو مبيعات المتاجر نفسها، حيث تنفذ استراتيجيتها للنمو التي تمتد لخمس سنوات والمعروفة باسم "جائع للمزيد"
• يلاحظ المحللون وجود اختلافات كبيرة في التقييم بين هذه الخيارات الاستثمارية، مما يوفر رؤى لكل من المستثمرين في الأصول التقليدية والرقمية

لقدearned وارن بافيت سمعته كأحد أعظم المستثمرين في التاريخ من خلال فلسفات الاستثمار الصبورة التي تركز على القيمة. تحت قيادته، تقدمت أسهم بيركشاير هاثاوي بمعدل يقارب ضعف معدل S&P 500 على مدى ستة عقود، مما يدل على تميز ملحوظ في الأداء المتفوق على السوق.

في تعديل كبير لمحفظته، واصل وارن بافيت ومديريه المساعدين في الاستثمار تود كومبس وتيد ويشكلر بيع أسهم أبل خلال الربع الثاني. منذ بدء عملية البيع في الربع الثالث من عام 2023، خفضوا موقفهم بنسبة 69%. في الوقت نفسه، كانوا يبنون موقفًا في بيتزا دومينوز للربع الثالث على التوالي - وهو سهم مطاعم حقق عائدًا مثيرًا للإعجاب بنسبة 4270% منذ عام 2005.

أبل: لماذا تواصل بيركشاير هاثاوي تقليل حصتها

أبلغت شركة آبل عن نتائج مالية قوية للربع المنتهي في يونيو، متجاوزة توقعات المحللين. نمت الإيرادات بنسبة 10% لتصل إلى $94 مليار، مما يمثل أسرع وتيرة نمو للشركة منذ عام 2021، مدفوعة بشكل أساسي بأداء قوي في قطاعات آيفون والخدمات. زادت أرباح GAAP بنسبة 12% لتصل إلى 1.57 دولار للسهم المخفف.

تتمحور حالة الاستثمار في شركة آبل حول سلطتها في العلامة التجارية المستمدة من التكامل الاستثنائي بين تصميم الأجهزة والبرمجيات، مما يتيح لها قوة تسعير كبيرة. تتصدر آبل مبيعات الهواتف الذكية عالميًا، حيث يصل سعر آيفون متوسط إلى ثلاثة أضعاف متوسط سعر أجهزة سامسونج. إن قاعدة مستخدميها المثبتة التي تتجاوز 2.3 مليار جهاز تضع الشركة في وضع متميز لتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي (AI)، على الرغم من أن تدفقات الإيرادات الكبيرة من الذكاء الاصطناعي لم تتبلور بعد.

ومع ذلك، تواجه شركة آبل تحديات متزايدة. يتطلب قانون الأسواق الرقمية الأوروبي الآن وجود متاجر تطبيقات طرف ثالث على أجهزة آبل، مما قد يقلل من إيرادات الخدمات من خلال تقليص مبيعات متجر التطبيقات. بالإضافة إلى ذلك، قد يقيد دعوى مكافحة الاحتكار المستمرة التي تشمل ألفابيت قدرة آبل على جمع الرسوم لجعل جوجل محرك البحث الافتراضي، مما قد يقلل من الأرباح قبل الضرائب بنسبة تقارب 7%، وفقًا للمحللين.

تعتبر مخاوف التقييم ذات أهمية متساوية. مع توقع وول ستريت نمواً سنوياً في الأرباح بنسبة 10% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، يبدو أن تقييم آبل الحالي البالغ 35 مرة من الأرباح مكلفاً. وهذا يؤدي إلى نسبة السعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) تبلغ 3.5، وهو ما يزيد بشكل كبير عن الشركات الكبرى الأخرى في مجال التكنولوجيا مثل أمازون ونفيديا وAlphabet، التي تحافظ على نسب PEG أقل من 2.0.

بيتزا دومينوز: استثمار بافيت المتزايد في المطاعم

أبلغت دومينوز بيتزا عن نتائج إيجابية في الربع الثاني، حيث زادت الإيرادات بنسبة 4% لتصل إلى 1.1 مليار دولار، مدفوعة بنمو في المبيعات في نفس المتاجر بنسبة 3.4% وفتح 178 متجرًا جديدًا صافيًا. بينما انخفضت الأرباح وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 6% لتصل إلى 3.81 دولار لكل سهم مخفف بسبب الخسائر الناجمة عن الاستثمارات الاستراتيجية، زاد الدخل التشغيلي—وهو المقياس الأكثر صلة بالأداء—بنسبة 15% ليصل إلى $225 مليون.

تدور الأطروحة الاستثمارية لشركة دومينوز حول مزايا الحجم وقوة العلامة التجارية. باعتبارها أكبر شركة بيتزا في العالم من حيث المبيعات، مع أكثر من 21,500 متجر في 90 دولة، تميزت دومينوز من خلال الابتكار التكنولوجي. تستفيد الشركة من الذكاء الاصطناعي لضمان جودة الطلبات وتتبع مشاعر المستهلكين عبر الإنترنت، مما يساعدها على التفوق باستمرار على المنافسين الرئيسيين في نمو المبيعات في المتاجر ذاتها.

في عام 2023، قدمت دومينوز استراتيجيتها "جائع للمزيد" - إطار عمل يمتد لخمس سنوات يستهدف نمو مبيعات التجزئة بنسبة 7% سنويًا ونمو دخل التشغيل بنسبة 8% سنويًا حتى عام 2028. تهدف الشركة إلى تحقيق هذه الأهداف من خلال فتح 5500 متجر جديد مع جذب المزيد من العملاء إلى المواقع الحالية من خلال العروض الترويجية وابتكار القائمة.

أبرز الرئيس التنفيذي روس وينر خلال مكالمة أرباح الربع الثاني أن أعمدة الاستراتيجية تحقق نجاحًا في "تقديم المزيد من المبيعات، والمزيد من المتاجر، والمزيد من الأرباح." وذكر أن بيتزا قشرة محشوة بالبارميزان التي تم تقديمها مؤخرًا أصبحت واحدة من أكثر العناصر الجديدة شعبية في تاريخ الشركة. كما أشار وينر إلى الشراكات التكاملية مع منصات التوصيل، والتي يعتقد أنها ستعزز الوعي بالعلامة التجارية في السنوات القادمة.

يتوقع محللو وول ستريت أن تنمو أرباح دومينوز بنسبة 10% سنويًا على مدى السنوات الثلاث المقبلة. مع التقييم الحالي عند 27 ضعف الأرباح، يبدو أن السهم مرتفع بعض الشيء وفقًا للمعايير التقليدية. بينما قد يفكر المستثمرون المهتمون بمتابعة تحركات بافيت في إنشاء مركز، من الجدير بالذكر أن بيركشاير تحتفظ بحصة صغيرة نسبيًا في دومينوز - أقل من 1% من محفظتها - مما يشير إلى أن نهجًا مدروسًا هو الأنسب.

رؤى فلسفة الاستثمار

تقدم تحركات وارن بافيت الاستثمارية الأخيرة منظورًا قيمًا للمستثمرين اليوم. إن تخفيضه لحيازاته في شركة آبل على الرغم من الأداء القوي للشركة يعكس الانضباط السعري للمستثمر الأسطوري - تذكير بأن حتى الشركات العظيمة يمكن أن تصبح مبالغًا فيها. وفي الوقت نفسه، فإن زيادة حصته تدريجيًا في أسهم دومينوز بيتزا تبرز بحثه المستمر عن الأعمال التجارية ذات المزايا التنافسية المستدامة وإمكانيات النمو على المدى الطويل.

تظهر هذه التعديلات في المحفظة مبادئ رئيسية تنطبق على جميع أسواق الاستثمار: القيمة مهمة، والموقع التنافسي حاسم، والصبر في بناء المراكز يمكن أن يكون مفيدًا. بالنسبة للمستثمرين في كل من الأسواق التقليدية والأسواق الرقمية، تظل هذه المفاهيم الأساسية ذات صلة على الرغم من التطور التكنولوجي وتغير ديناميكيات السوق.

بينما تستمر الأسواق المالية في التطور، فإن نهج بافيت المنضبط في اختيار الاستثمارات، وحساسية التقييم، والاستعداد لتعديل المراكز بناءً على الأسس المتغيرة، يقدم حكمة خالدة تتجاوز فئات الأصول المحددة.

ملاحظة: بيانات السوق سارية اعتبارًا من تاريخ النشر. الاستثمار ينطوي على مخاطر، والأداء السابق ليس مؤشرًا على النتائج المستقبلية.