شرح مفصل لمشروع AC الجديد Flying Tulip: ما هي منطق الابتكار المالي وراء تمويل 200 مليون دولار؟

كتبت: داخل السلسلة观

لقد رأيت الكثير من التحليلات حول المشروع الجديد لوالد DeFi AC@AndreCronjeTech @flyingtulip_، وشعرت أن الجميع قد أصيب بالذهول من خبر التقييم البالغ 1B ورأس المال $200 M، فبالتأكيد اسم "توليب الطائر" ونمط "Ponzi" العالي من FDV سيثير أعصاب الجميع الحساسة. لكن، ما هي المنطق خلف هذا التمويل العالي؟ سأشارك فهمي الشخصي:

1. شعور AC كزعيم مبتكر في داخل السلسلة عاد مرة أخرى.

عند الإشارة إلى AC، يجب على الجميع أن ينسوا مؤقتًا فشل سلسلة @SonicLabs، فالقوة الحقيقية لها تكمن في تعريفها لنموذج الابتكار في DeFi، ومنطق التقييم المرتفع ينبغي أن يكون مدفونًا هنا.

Flying Tulip هي عبارة عن بورصة DeFi شاملة، تحتوي على التداول الفوري، والعقود، والخيارات، والإقراض، والمشتقات، وغيرها. يبدو أنها تجمع الوظائف التي كانت موجودة سابقًا في Uniswap، AAVE، GMX، وما إلى ذلك. ها، هل هي وحش مختلط آخر؟

لا ، تكمن ابتكارات هذا المنتج في التكامل الكامل لمجمع السيولة الفردية ، حيث يمكن للمستخدمين الذين كانوا يحتاجون سابقًا إلى التنقل بين بروتوكولات DeFi متعددة إنجاز ذلك في نفس الوقت باستخدام Flying Tulip ، بما في ذلك توفير السيولة + الإيداع والإقراض + التداول بالرافعة المالية وغيرها.

هذا بالطبع نتيجة لتكامل منطق نضوج البنية التحتية داخل السلسلة + تطبيقات DeFi + الأعمال المالية. هل ستفشل هذه التجارب مثل AC الماضي Keep 3 r، Solidly، لا أعلم. لكن وظيفة تجميع السيولة تأتي في الوقت المناسب بالضبط؛

2）"خيارات البيع" حلت مشكلة نموذج عمل عملة VC.

أرى أن الكثير من الناس يفسرون خيارات البيع الدائمة لـ Flying Tulip على أنها "استثمار مضمون"، وهذا تفسير سطحي للغاية. الجوهر هو تصميم آلية للمنافسة في نظام التمويل اللامركزي DeFi، والشجاعة في المراهنة بمبلغ 200 مليون دولار تأتي من هنا.

المشكلة الأساسية في عملات VC التقليدية هي عدم العدالة الهيكلية في توزيع الفوائد. ما يسمى بالشراء بسعر منخفض من قبل المؤسسات، ثم الاحتفاظ بها لفترة طويلة، بينما عندما يصبح الأفراد مؤهلين للشراء، تبدأ عملات المؤسسات في الانفتاح، مما يعني أن الأفراد عليهم دفع ثمن أرباح المؤسسات.

خيار الطيران توليب هذا قد قلب الطاولة مباشرة، 100% من الرقائق تُعطى أولاً للمستثمرين، 0 قفل، أليس هذا جريئاً؟

يمتلك المستثمرون رموز FT مما يعني الاحتفاظ بحق استرداد رأس المال، وإذا لم يكونوا راضين يمكنهم استرداد العملات المستقرة والأصول المشفرة المرهونة في أي وقت (مع التضحية ببعض تكلفة الفرصة البديلة)؛ أو بيع رموز FT، فسيتم تحويل رأس المال المرهون تلقائيًا إلى المؤسسة لإعادة الشراء والتدمير (التخلي عن رأس المال).

بمعنى آخر، تحولت Flying Tulip إلى صندوق تحوط DeFi "يولد دخله بنفسه": يقوم المستثمرون بضخ رأس المال في الحوض، ويستخدم فريق المشروع الفائدة المستقرة من الحوض للعمل، بينما تتحول عمليات المضاربة في شراء وبيع رموز FT في السوق إلى دورة نمو انكماشية مستمرة من خلال إعادة شراء الرموز.

بعبارة بسيطة، تم تحويل أكبر سلوك مضاربة في المشروع الأصلي إلى دافع للشراء، مما يجبر المستثمرين على الاستمرار في الاحتفاظ بالعائلة.

3）تبادل الابتكار في الهيكل الرأسمالي لتقليل وقت تنفيذ منتج PMF.

بعد تقديم الآلية المبتكرة أعلاه، يمكن للجميع أن يروا الخطأ، إذا قام المستثمرون بتنفيذ حقهم في الاسترداد بشكل جماعي، أليس كذلك؟ نعم، ولكن إذا نجح المنتج، فإن إيرادات الرسوم ستصبح دعماً مستمراً لعمليات الشراء الإضافية، وستدخل الرموز في دورة إيجابية. أود أن أؤكد مرة أخرى، أن هذه هي ابتكارات على مستوى اللعبة، وليست مجرد تحسينات بسيطة في الوظائف.

في رأيي، هذه هي النقطة القوية لمنتج AC الجديد. لماذا لا يستطيع معظم المشاريع الحالية الهروب من نهاية الفشل التجريبي، لأن آلية الرموز الحوكمة البحتة لا تعمل على الإطلاق قبل الوصول إلى PMF للمنتج، بالإضافة إلى سلوك السوق المتسق في تحقيق الربح، مما يؤدي إلى أن معظم المنتجات تنتهي دون نجاح.

أعطت Flying Tulip المشروع الطريق الصحيح لبناء المشروع، فقط قم بتأمين العائد المنخفض المحدد في بركة DeFi (تولد بركة $1 B عائد 4% سنويًا $40 M، مما يكفي لدعم تطوير بطيء لمدة 5-10 سنوات)، أما إذا كان المشروع سيزدهر بسرعة أو يتلاشى بسرعة، فالأمر يعود للسوق لتحديد ذلك. (المشكلة الكبرى في AC هي البداية القوية والنهاية الضعيفة، حسنًا، إذا ظهرت نهاية ضعيفة هذه المرة، فلا تلوموا AC)

أعلاه.

السؤال هو، هل يمكن أن تحاكي DeFi في المستقبل؟ قد يكون الجواب لا يزال مبكراً. النقطة الأكثر أهمية في نموذج تمويل Flying Tulip هي الشخص AC: في البداية يجب أن يكون هناك ما يكفي من الأموال تضخ في صندوق التمويل (لضمان تغطية الفوائد للتكاليف)، وفي منتصف الطريق يجب أن يكون هناك ما يكفي من الابتكار التكنولوجي (لضمان نمو بيانات المنتج)، وأخيراً يجب أن يكون هناك ما يكفي من الدعم من السوق الثانوية لشراء وبيع الرموز (حجم التداول والسيولة هي الحيوية).

بغض النظر عن ذلك، في رأيي، تمثل ابتكارات Flying Tulip هذه ابتكارًا جريئًا في نماذج التمويل للعملات المشفرة، وستكون عملًا جامعًا لـ AC في عالم DeFi!

لكن، هناك سابقة لـ Keep3r التي انتهت بشكل غير جيد، و Solidly التي انتهت بسرعة، هل سيكون Flying Tulip هو عمل الخلاص النهائي لـ AC، أم سيكون مرة أخرى نهاية غير متوقعة، دعونا ننتظر ونرى.