ما هو التبادل اللامركزي (DEX)؟

في السنوات الأخيرة، كان النمو السريع لـ DeFi مصحوبًا بتوسع قوي بنفس القدر في تبادل اللامركزية (DEXs). لكن ما هو بالضبط تبادل لامركزي؟

فهم DEXs

تختلف DEX، أو التبادلات اللامركزية، اختلافًا كبيرًا عن التبادلات المركزية التقليدية (CEXs). إنها تمتلك ثلاث خصائص رئيسية:

التنفيذ على السلسلة: تتم معالجة جميع المعاملات من خلال العقود الذكية ويجب أن تنتظر تأكيد blockchain قبل الاكتمال. في المقابل، تسجل التبادلات التقليدية البيانات في قاعدة بيانات مركزية يمكن استرجاعها في أي وقت، دون الحاجة إلى تأكيد blockchain أو رسوم الغاز.

لا حاجة للمصادقة: يمكن للمستخدمين الوصول مباشرةً إلى مختلف DEXs على سلاسل الكتل المتعددة للتداول، شريطة أن يكون لديهم حساب محفظة لامركزية، مما يلغي الحاجة إلى التسجيل المعقد أو التحقق من KYC.

عدم احتجاز الأصول: في تبادلات DEX، يتم الاحتفاظ بأصول التشفير مباشرة في محفظة المستخدم، مما يمنح المستخدم السيطرة الكاملة على أصوله. هذا يقلل بشكل كبير من خطر عمليات الاحتيال أو سوء الإدارة من قبل التبادلات.

تطور DEXs

كان مفهوم تطوير DEX في بدايته يهدف إلى تكرار نموذج CEX، الذي كان لديه سوق ناضج بالفعل، باستخدام نموذج دفتر الأوامر + صانع السوق للتداولات المجمعة. ومع ذلك، نظرًا للحاجة إلى تأكيد جميع المعاملات على السلسلة وقيود مثل وقت تأكيد الكتل ورسوم الغاز، كانت كفاءة المعاملات منخفضة، وكانت تجربة المستخدم أقل بكثير مقارنةً بالمنصات المركزية.

وبالتالي، جذبت منصات DEX المبكرة مثل بانكور وكايبر بعض الاهتمام في السوق لكنها واجهت صعوبة في تحقيق نمو المستخدمين.

أي حتى ظهور Uniswap. بدلاً من استخدام نموذج دفتر الطلبات التقليدي للتداول، اختارت استخدام نموذج صانع السوق الآلي (Automated Market Maker). ساعد ظهور صناع السوق الآليين DEXs على الوصول حقًا إلى السوق الجماهيري من خلال السماح للمستخدمين بتبادل الرموز التي يرغبون فيها مباشرة وبسرعة في محافظهم.

يوني سواب – النجم الصاعد في تبادل DEX

لا يحتوي Uniswap على واجهة طلبات معلقة مثل CEX التقليدية. يحصل المستخدمون على الرموز التي يرغبون بها عن طريق التبادل على DEX بسعر صرف تحدده مجموعة السيولة وخوارزمية صنع السوق الآلي (automated market-making).

يستخدم خوارزمية AMM صيغة رياضية لتعكس السعر الحالي للرمز. على وجه التحديد، يلتزم صانعو السوق (LPs) بكل من عملتين كزوج إلى تجمع السيولة. تحدد نسبة هاتين العملتين في التجمع سعر الصرف الأولي، وعندما يقوم المستخدم بإجراء عملية تبادل، سيتقلب السعر وفقًا لصيغة المنتج الثابت AMM.

صيغة المنتج الثابت المستخدمة في AMM

X * Y = K

حيث تمثل X و Y عدد عملتين في البركة، و K هو رقم ثابت، بغض النظر عن عدد المرات التي يتم فيها شراء وبيع X و Y بينهما، يبقى حاصل ضربهما ثابتًا.

إذا كان هناك 10 ETH و 100 USDT في المجموعة وأخذنا 1 ETH للتبادل مع USDT: فإن مجموعة سيولة ETH تزيد إلى 11، ونظرًا لأن المنتج ( الثابت K) يبقى دون تغيير، يتعين تقليل المبلغ الإجمالي لمجموعة USDT. هذا المبلغ المخفض هو مقدار 1 ETH الذي يمكن تبادله مقابل USDT. ومع ذلك، فإن المثال أعلاه هو فقط نظري، ويجب أن تأخذ الحسابات الفعلية في الاعتبار الرسوم مثل انزلاق الأسعار وتكاليف المعاملات الأخرى.

تقدم منصة Uniswap خصمًا بنسبة 0.3% على رسوم المعاملات كحافز لجميع موفري السيولة (LPs). كما أن DEXs التي ظهرت بعد Uniswap، مثل Sushiswap و Pancakeswap، تقدم أيضًا حوافز رمزية لجميع LPs المشاركين في تعدين السيولة، مما يساعد على زيادة كمية الأموال المقفلة في سوق DEX.

حاليًا، لقد تجاوز قفل تجمع Uniswap $8 مليار دولار أمريكي، مع متوسط حجم تداول يومي يبلغ مئات الملايين من الدولارات. في عام 2021، تجاوزت مرارًا Coinbase، أكبر تبادل في العالم من حيث حجم التداول، ويتفق العديد من المحللين في الصناعة على أن DEXs ليست بعيدة عن تجاوز واستبدال CEXs.

الأفكار الختامية

لقد حققت منصات DEX لصانعي السوق الآليين نموًا سريعًا في عدد المستخدمين وحصة السوق في السنوات الأخيرة بسبب تجربتها البسيطة للمستخدم، والحوافز لتعدين السيولة، والحدود الأدنى المنخفضة لإدراج الرموز لتلبية المزيد من الطلب في السوق المضاربة. ومع ذلك، فإن ما إذا كانت ستستبدل المنصات المركزية التقليدية لا يزال علامة استفهام.

AMM ليس مثالياً ولديه العديد من القيود. على سبيل المثال، يمكنه إتمام المعاملات الفورية فقط، وتكاليف المعاملات على السلسلة لا تزال مرتفعة مقارنةً بـ CEXs. بالإضافة إلى ذلك، قد تكون هناك بعض المخاطر التنظيمية في المستقبل بسبب عدم وجود رقابة؛ لا يزال كلا النوعين من المنصات مطلوبين. على الأقل في الوقت الحالي، يبدو أنه من المحتمل أن تتعايش DEXs و CEXs في المستقبل المنظور.

إخلاء المسؤولية: ينطوي تداول العملات المشفرة على مخاطر كبيرة وقد يؤدي إلى فقدان رأس المال المستثمر. المواد ليست مرتبطة بتقديم نصائح بشأن الاستثمار أو الضرائب أو القوانين أو الشؤون المالية أو المحاسبة أو الاستشارات أو أي خدمات ذات صلة أخرى وليست توصيات لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصل. توفر Gate Learn المعلومات فقط، وليس المشورة المالية. يجب عليك التأكد من أنك تفهم تمامًا المخاطر المت involved before investing.