ترامب ضد باول: محافظو الاحتياطي الفيدرالي منقسمون حول مسار الفائدة

تتزايد التوترات داخل الاحتياطي الفيدرالي مع دفع الرئيس ترامب نحو خفض أسعار الفائدة لتحفيز النمو الاقتصادي وضعف الدولار. خلال معظم عام 2025، حافظ رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وغالبية الحكام على موقف حذر، محذرين من أن تخفيض الأسعار المبكر قد يعيد إشعال ضغوط التضخم. ومع ذلك، كشفت أحدث دقائق لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) عن انقسام كبير: حيث خالف اثنان من الحكام الاثني عشر - ميشيل بومان وكريستوفر والر - الصفوف وصوتوا لصالح خفض سعر الفائدة في يوليو، مما يمثل أكبر معارضة في أكثر من ثلاثة عقود. جادل كلا المعارضين بأن زيادة الرسوم الجمركية جنبًا إلى جنب مع تكاليف الاقتراض المرتفعة تخلق رياحًا معاكسة للنمو الاقتصادي، حيث أكدت بومان بشكل خاص أن تخفيض الأسعار بشكل تدريجي سيساعد في حماية الوظائف دون المساس بأهداف التضخم.

على الرغم من هذه الأصوات المعارضة، اختار غالبية اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الحفاظ على أسعار الفائدة في نطاق 4.25%–4.5%، مشيرين إلى مخاوف التضخم المستمرة على الرغم من التحسينات المتواضعة في ظروف سوق العمل. يبرز هذا الخلاف الداخلي التوازن المعقد الذي يواجه صانعي السياسة النقدية: إرجاع التضخم إلى مستويات ما قبل الجائحة مع منع حدوث تباطؤ اقتصادي أعمق. تراقب الأسواق المالية باهتمام متزايد بينما يستعد باول لإلقاء خطابه الحاسم في جاكسون هول في 22 أغسطس، حيث يشعر المستثمرون بعدم الارتياح بشكل متزايد تجاه علامات الانقسام في السياسة. لقد بدأ بعض المتداولين بالفعل في اتخاذ مراكز بيع دفاعية، مما يعكس المخاوف من أن عدم اليقين في السياسة النقدية قد يؤدي إلى تقلبات أكبر في السوق. كذلك، تشهد أسواق العملات المشفرة، التي أظهرت تاريخياً سلوكًا صعوديًا خلال فترات التضخم وتوسع السيولة، تقلبات حيث يعيد المتداولون تقييم المشهد الاقتصادي الكلي. وفقًا لبيانات السوق، أظهرت التعديلات السابقة في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ارتباطًا واضحًا بحركات أسعار البيتكوين، حيث غالبًا ما تسبق السياسات التيسيرية انتعاش الأصول الرقمية.

إن نهاية ولاية باول المرتقبة في عام 2026 تجذب المزيد من التدقيق في السوق. تشمل الخلفاء المحتملين جيمس بولارد، كريستوفر والير، والعديد من الاقتصاديين المرتبطين بترامب مثل كيفن هاسيت، كيفن وارش، وسكوت سمرلين. مع انتقاد ترامب بشكل علني لقيادة باول وإشارته إلى تحديات قانونية محتملة لاستقلال الاحتياطي الفيدرالي، قد تعيد الأشهر القادمة تشكيل اتجاه السياسة النقدية الأمريكية والاستقلال المؤسسي للاحتياطي الفيدرالي بشكل جذري. هذه التطورات مهمة بشكل خاص لمستثمري الأصول الرقمية، حيث غالبًا ما تتزامن التغييرات في قيادة السياسة النقدية مع تحولات في ظروف السيولة التي يمكن أن تؤدي إلى دفع دورات سوق العملات المشفرة. تشير منصات التداول إلى زيادة نشاط التحوط حيث يقوم المستثمرون بتأمين أنفسهم ضد التحولات السياسية المحتملة بعد الانتقال القيادي القادم.