فهم التقييم المخفف بالكامل (FDV) في أسواق العملات الرقمية

التقييم المخفف بالكامل (FDV) هو مقياس حاسم يُستخدم بشكل متكرر عند تقييم مشاريع العملات المشفرة، حيث يوفر رؤى حول القيمة الإجمالية المحتملة للمشروع. يمثل FDV القيمة السوقية المقدرة إذا كانت جميع الرموز – بما في ذلك تلك التي لم تكن متداولة بعد – متاحة في السوق اليوم.

على عكس العرض المتداول، الذي يشير فقط إلى عدد الرموز التي يتم تداولها حاليًا، يأخذ التقييم المخفف بالكامل في الاعتبار إجمالي عرض الرموز. يسمح فهم التقييم المخفف بالكامل للمستثمرين بتقييم قيمة المشروع بشكل شامل، بدلاً من الاعتماد فقط على عدد الرموز المتاحة في السوق، مما يوفر نظرة أعمق على إمكانيات المشروع.

تشرح هذه المقالة ما يعنيه التقييم المخفف بالكامل في أسواق العملات المشفرة، وكيفية حساب FDV، ولماذا تعتبر FDV مهمة للمستثمرين، والمخاطر المرتبطة بالاعتماد على هذه المقياس في قطاع العملات المشفرة.

التقييم المخفف بالكامل (FDV) الشرح

فكر في FDV كما لو كنت تشتري منزلًا لا يزال قيد الإنشاء. يمكنك رؤية جزء فقط من المنزل في الوقت الحالي، لكنك تعلم أنه سيتم بناء غرف إضافية في المستقبل. في عالم العملات المشفرة، يمثل FDV القيمة التقديرية الإجمالية لمشروع ما إذا تم بيع جميع الرموز - الموجودة والرموز التي لم تصدر بعد - في السوق. يتم حساب FDV عن طريق ضرب سعر الرمز الحالي في العرض الإجمالي، بما في ذلك الرموز المقفلة، وتلك المحجوزة للاستخدام في المستقبل، أو تلك التي لم يتم إنشاؤها بعد.

لماذا يعتبر فهم التقييم المخفف بالكامل مهمًا عند الاستثمار في العملات المشفرة؟ هناك عدة أسباب رئيسية.

تقوم العديد من مشاريع العملات المشفرة بإصدار رموزها تدريجياً من خلال آليات مثل الاستحقاق، أو التخزين، أو التعدين. على سبيل المثال، تقوم بعض المشاريع بتنفيذ أنظمة استحقاق لرموزها تتماشى مع الفوائد طويلة الأجل، بينما تكافئ مشاريع أخرى تخزين الرموز مقابل المشاركة في الشبكة، وتقوم بيتكوين بتحفيز المعدنين لتأمين الشبكة.

لذا، بينما تعكس المعروض المتداول فقط عدد الرموز المتاحة حالياً، فإن FDV يفحص المعروض الإجمالي الذي سيظهر في المستقبل.

هذا يوفر لك رؤية أوسع لإمكانيات المشروع المستقبلية، على الرغم من أنه من الجدير بالذكر أن أسعار الرموز المستقبلية قد تتقلب.

| المقياس | التعريف | الأهمية | التغيرات بمرور الوقت | تأثير قفل/حرق الرموز | |--------|------------|--------------|-------------------|--------------------------------| | الإمداد الكلي | إجمالي عدد الرموز المصدرة، بما في ذلك الرموز غير المصدرة | تشمل الرموز المقفلة، المحروقة، والمحجوزة | يمكن أن تتغير مع الإصدار الجديد أو حرق الرموز | تقلل الرموز المقفلة من الإمداد المتاح؛ وتقلل الرموز المحروقة من الإمداد الكلي | | الإمداد الأقصى | الحد الأقصى المطلق لإجمالي الرموز التي يمكن أن توجد | حدود ثابتة تحددها البروتوكول؛ غير قابلة للتغيير | تبقى كما هي؛ محددة مسبقًا بواسطة البروتوكول | لا تأثير؛ تعكس الحد الأقصى المسموح به | | العرض المتداول | عدد الرموز المتاحة حاليًا للتداول | يستثني الرموز المقفلة، المحروقة، والمحجوزة | يمكن أن يتقلب بسبب الإصدار الجديد، الحرق، أو قفل الرموز | يتم تعديله بناءً على الرموز المقفلة والمحروقة؛ يتغير عندما يتم إصدار هذه الرموز أو الإفراج عنها |

لماذا يهم التقييم المخفف بالكامل لمستثمري العملات المشفرة

بالنسبة للمستثمرين، يعتبر FDV مثل فحص التكلفة الإجمالية لعنصر تشتريه بالتقسيط. عندما يحتوي مشروع ما على FDV مرتفع، فهذا يشير إلى أنه سيتم طرح المزيد من الرموز في التداول في المستقبل، مما قد يؤدي إلى تخفيف قيمة الرموز التي تمتلكها حاليًا. مع قيمة سوقية منخفضة، قد يجعل هذا المشروع يبدو "أرخص" في الوقت الحالي.

ومع ذلك، إذا كان FDV يتجاوز بشكل كبير القيمة السوقية الحالية، فقد يشير إلى أن المشروع قد يكون مبالغًا في قيمته. فهم FDV يساعدك على اتخاذ قرارات استثمارية أفضل من خلال السماح لك برؤية القيمة الكاملة المحتملة للاستثمار بدلاً من الاعتماد فقط على قيمته الحالية.

الكثير من المصطلحات المالية؟ دعنا نبسط الأمر:

• FDV هو القيمة المحتملة الإجمالية.
• القيمة السوقية هي القيمة الحالية.

بعد ذلك، سنستكشف الفرق بين FDV و القيمة السوقية من خلال مثال.

FDV مقابل القيمة السوقية: ما الفرق؟

بينما قد تبدو القيمة المخفف بالكامل والقيمة السوقية كأنهما مصطلحين متشابهين، كما ذُكر أعلاه، إلا أنهما مفهومان مختلفان.

FDV هو القيمة المحتملة الإجمالية للعملة المشفرة إذا كانت جميع الرموز في التداول. بالمقابل، القيمة السوقية هي القيمة الحالية للعملة المشفرة بناءً على المعروض المتداول وسعر كل رمز.

تخيل عملة مشفرة جديدة تسمى XYZ. إجمالي المعروض سيكون 1 مليار رمز XYZ (إجمالي العرض)، وحاليًا، يتم تداول 500 مليون رمز XYZ (العرض المتداول). دعنا الآن نحلل التقييم المخفف بالكامل للعملة والقيمة السوقية:

• FDV: إذا كانت قيمة كل توكن من XYZ حاليًا 0.5 دولار، فإن التقييم المخفف بالكامل سيكون 500 مليون دولار. يمثل هذا الرقم القيمة المحتملة القصوى لـ XYZ إذا كانت جميع التوكنات البالغة مليار توكن متداولة وقيمتها 0.5 دولار لكل واحدة.
• القيمة السوقية: إذا كان هناك فقط 500 مليون رمز XYZ متداول حاليًا، وكان سعر الرمز الواحد 0.5 دولار، فإن القيمة السوقية ستكون 250 مليون دولار.

كيف تحسب هذه الأرقام؟

تُستخدم المعادلة التالية لحساب FDV:

FDV = إجمالي العرض × السعر الحالي لكل رمز

أين:

• الإمداد الكلي: هذا هو العدد الإجمالي للتوكنات التي تم إصدارها أو ستصدرها مشروع العملة المشفرة. الإمداد الكلي يشمل كل من التوكنات المتداولة بالفعل في السوق والتوكنات التي لم يتم إصدارها بعد (المقفلة، المحفوظة للمستقبل، أو التي يتم إصدارها).
• سعر السوق الحالي لكل توكن: هذه هي القيمة السوقية الحالية لكل توكن في وقت الحساب. يمكن أن يتقلب هذا السعر بمرور الوقت بناءً على العرض والطلب في السوق.

باستخدام المثال أعلاه، مع إجمالي إمداد يبلغ مليار توكن وسعر حالي قدره 0.5 دولار لكل توكن، سيكون التقييم المخفف بالكامل هو:

FDV = 1 مليار توكن × $0.5 = $500 مليون

يتم حساب القيمة السوقية باستخدام الصيغة أدناه:

القيمة السوقية = العرض المتداول × السعر الحالي لكل توكن

على سبيل المثال، إذا كان العرض المتداول هو 500 مليون رمز وسعر كل رمز هو 0.50 دولار، فإن القيمة السوقية ستكون:

القيمة السوقية = 500 مليون توكن × $0.5 = $250 مليون

هذه هي القيمة بناءً على عدد الرموز المتاحة حاليًا للتداول في السوق!

يمكن أن يكون لتأثير التقييم المخفف بالكامل والقيمة السوقية على مشاريع العملات المشفرة أهمية كبيرة، حيث يؤثر ذلك على كيفية تقييم السوق للإمكانات طويلة الأجل للمشروع. دعونا نستعرض بعض السيناريوهات لفهم تأثيرها بشكل أفضل:

• القيمة السوقية المنخفضة، التقييم المخفف بالكامل العالي: القيمة الحالية للمشروع منخفضة ولكن يمكن أن تكون أعلى بكثير إذا تم إصدار جميع الرموز. قد تشير هذه الحالة إلى أن المشروع هو "جوهرة مخفية" حالياً، ولكن يجب توخي الحذر بشأن التخفيف المحتمل للقيمة المستقبلية.
• القيمة السوقية العالية، التقييم المخفف بالكامل المنخفض: القيمة الحالية للمشروع مرتفعة، لكن الإمكانية المستقبلية أقل من القيمة الحالية. قد يعني هذا أن المشروع مبالغ فيه أو أنه قد احتسب بالفعل النمو المستقبلي بالكامل.
• قيمة سوقية منخفضة، تقييم مخفف بالكامل منخفض: كل من القيمة الحالية والإمكانات المستقبلية للمشروع غير مواتية. قد يكون هذا مشروعًا جديدًا أو يعاني من صعوبات مع فرصة ضئيلة للنجاح.
• القيمة السوقية العالية، FDV العالي: المشروع لديه قيمة قوية حالياً وإمكانات مستقبلية عالية. وهذا يشير عادةً إلى أن المشروع راسخ ويتقدم بشكل جيد، ولكن من الضروري التأكد من أن FDV العالي لا يؤدي إلى تخفيف القيمة المستقبلية.

لذا، أي سيناريو هو الأكثر شيوعًا؟ غالبًا ما تظهر القيمة السوقية العالية والتقييم المخفف بالكامل العالي في المشاريع الراسخة التي تتمتع بإمكانات نمو قوية. اعتبارًا من 10 سبتمبر، كانت القيمة السوقية لبيتكوين 1.135 تريليون دولار. مع إجمالي عرض أقصى يبلغ 21 مليون عملة وسعر لكل عملة يبلغ 57,502 دولار، فإن التقييم المخفف بالكامل لبيتكوين يقارب 1.207 تريليون دولار.

في المقابل، نيكسو، التي تحتل المرتبة 100 حسب منصة بيانات السوق الرائدة في 10 سبتمبر، لديها قيمة سوقية تبلغ حوالي 558.3 مليون دولار وتقييم مخفف بالكامل يبلغ حوالي 997.3 مليون دولار، مع 560 مليون رمز نيكسو متداول من إجمالي إمداد يبلغ 1 مليار.

السؤال الآن هو ما إذا كان FDV مقياسًا موثوقًا للقيمة الحقيقية للعملة المشفرة. دعونا نكتشف.

مخاطر الاعتماد على التقييم المخفف بالكامل في استثمار العملات المشفرة

الاعتماد على FDV لاستثمار العملات المشفرة يمكن أن يكون محفوفًا بالمخاطر لعدة أسباب. يوفر FDV توقعًا لقيمة العملة المشفرة المستقبلية من خلال تقدير إجمالي قيمتها المحتملة إذا كانت جميع رموزها متداولة. ومع ذلك، يمكن أن تكون هذه الرقم مضللة إذا لم تؤخذ عوامل أخرى في الاعتبار.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الجدول الزمني الفعلي لإصدار الرموز غير مؤخذ في الاعتبار من قبل FDV. تمتلك العديد من المشاريع رموزًا تُصدر تدريجيًا أو تكون مقفلة لفترة معينة. وبالتالي، إذا لم يتم إصدار الغالبية العظمى من الرموز، فقد تعكس القيمة السوقية الحالية للمشروع بشكل أكثر دقة. يمكن أن يؤدي إصدار رموز إضافية إلى تقليل قيمتها، مما يؤدي إلى انخفاض سعر الرمز.

علاوة على ذلك، يفترض FDV أن سعر الرمز سيظل كما هو، وهو أمر غير محتمل في الواقع. إذا كان هناك المزيد من الرموز المتداولة، فإن زيادة العرض قد تؤدي إلى انخفاض في سعر الرمز وتؤثر على حساب FDV. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ FDV في الاعتبار العوامل التي يمكن أن تؤثر على القيمة الحقيقية للرمز، مثل المنافسة في السوق، والتغيرات القانونية، وتطور المشروع المستمر.

التقييم المخفف بالكامل هو بالتالي مؤشر مفيد، لكنه لا يمكن استخدامه بمفرده. لاتخاذ قرار استثماري شامل، ينبغي على المستثمرين النظر في عوامل أخرى مثل القيمة السوقية، جدول إصدار الرموز، والصحة العامة للمشروع.