سيطرة جديدة على منصة إطلاق memecoin داخل السلسلة Solana

"الملك مات، يعيش الملك." هذه العبارة ترددت في قصر فرساي في 10 مايو 1774. كان لويس الخامس عشر قد توفي للتو، واندفع النبلاء الذين كانوا ينحني أمامه للحظة نحو الملك التالي. لم يكن هذا قسوة، بل هو غريزة البقاء.

يعرف الفرنسيون حقيقة حول السلطة: السلطة لا تنتمي لأحد، بل هي كالماء دائمًا تبحث عن الحاوية التالية. هذه العبارة ليست لتأبين الملوك الراحلين، بل للاعتراف بحكم الملك الجديد. قد يصبح الأباطرة السابقون، اليوم، هامشًا في التاريخ. التغيير يأتي بسرعة وقسوة ولا مفر منه.

السلطة تحتاج إلى هذه البرودة. الإمبراطورية تنهض على جثث الأجداد، والسلطانيون الجدد يرثون العرش القديم. تتكرر هذه الدورة. والآن، يتم عرض النسخة الحديثة من هذه الطقوس القديمة في مجال Launchpad للميمكوين داخل السلسلة Solana.

قبل شهر واحد، كانت Pump.fun تسيطر على 88% من حصة السوق، والآن لم يتبقَ سوى 13%، بينما سيطر المنافس الجديد Let'sBONK على 86% من السوق. هذه ليست مجرد تجسيد آخر لـ "تقلب" عالم التشفير، بل هي حالة نموذجية لانهيار إمبراطورية: عندما تتجاهل أن الانتباه هو الخندق النهائي، فإن حتى أكبر ميزة أولية ستتحول في لحظة إلى لا شيء.

!7388151

صعود وسقوط إمبراطورية Pump.fun

لفهم تراجع Pump.fun، تحتاج أولاً إلى فهم مجده السابق. تم إطلاق Pump.fun في يناير 2024 من قبل ثلاثة شباب في العشرينات من أعمارهم، حيث غيرت بعبارة واحدة منطق إصدار عملات meme: "قم بتحميل صورة، واختر اسمًا، واضغط بضع مرات، لقد أصدرت عملة، بتكلفة تقل عن 2 دولار، دون الحاجة إلى أي كود."

إنه يلبي دافعًا أساسيًا لتحويل "غير ذي قيمة" إلى "ذي قيمة". في عالم التشفير، ليست هذه خرافة، بل نموذج عمل. اعتبارًا من يناير 2025، حققت Pump.fun أكثر من 458 مليون دولار من الإيرادات، حيث يتم إدراج آلاف العملات الجديدة يوميًا، وبلغت إيرادات الذروة اليومية أكثر من 7 ملايين دولار.

الأهم من ذلك، أنها انتزعت ساحة المعركة للاهتمام، وأصبحت مرادفًا لثقافة Solana memecoin. على تويتر كريبتو، أصبحت عملية إصدار العملات تقريبًا حصرية لـ Pump.fun. إنها لا تسيطر فقط على البنية التحتية، بل تملك أيضًا السيطرة على الخطاب الثقافي.

ومع ذلك، بدأت المأساة بأحد "الابتكارات" الأكثر جاذبية: البث المباشر. كان من المفترض أن يكون منصة ترويجية لمصدري العملات، لكن الأمور خرجت عن السيطرة بسرعة. بدءًا من نوفمبر 2024، لجذب الانتباه، قام بعض الأشخاص بأفعال متطرفة خلال البث المباشر: تقليد إيذاء الذات، وتهديد بالانتحار، وإساءة معاملة الحيوانات، بل قام مستخدمون قاصرون أيضًا بتهديد عائلاتهم بمسدس صيد أمام الكاميرا، فقط لرفع سعر العملة.

تم إجبار Pump.fun على إغلاق ميزة البث المباشر بشكل طارئ، لكن سمعتها تعرضت لضرر كبير. انخفضت الإيرادات الأسبوعية بنسبة 66%، وردود الفعل العامة كانت سلبية، واستغل المنافسون الفرصة. في مواجهة انخفاض الإيرادات وضغط المنافسة، اتخذت Pump.fun قرارًا يبدو حكيمًا لكنه قاتل في الواقع: الإنقاذ من خلال إصدار رموز (ICO).

كانت هذه الحملة الأولية لعرض العملة (ICO) ناجحة من الناحية التقنية - حيث تم جمع 500 مليون دولار من أكثر من 10,000 محفظة في غضون 12 دقيقة، بالإضافة إلى 700 مليون دولار من الاكتتاب الخاص. ولكن عند التحليل العميق، يتبين أن الطرق القديمة قد تكررت: أكثر من 200 محفظة استكملت الحد الأقصى البالغ مليون دولار، واستحوذ 340 مشترٍ على 60% من الحصة. تم فتح جميع الرموز المباعة بالكامل، مع وجود فترة قيود تحويل تتراوح بين 48 إلى 72 ساعة.

سعر التوكن ارتفع في البداية بنسبة 75% ليصل إلى 0.007 دولار، لكن الحماس تلاشى بسرعة. وفي غضون أسابيع، انخفض بنسبة 60%، محققًا أدنى مستويات جديدة، مما يعكس نمط "دوامة الموت" النموذجي. تصميم اقتصاد التوكن أيضًا عدواني إلى حد كبير، حيث يتم تخصيص 33% فقط للاكتتاب العام والخاص، بينما يتحكم المشروع في 67%، ولا توجد جدول زمني واضح للتخصيص. من بين هذه النسبة 33%، تم تخصيص 18% خصيصًا لحصة الاكتتاب الخاص للمستثمرين المؤسسيين.

على الرغم من أن المستخدمين حققوا إيرادات تصل إلى حوالي 750 مليون دولار للمنصة، إلا أنه لم يكن هناك أي عائدات فورية للمجتمع؛ في الوقت نفسه، قام المستثمرون في القطاع الخاص ببيع رموز بقيمة 160 مليون دولار لصالح البورصة، مما أدى إلى ضغط بيع هائل.

كانت القشة الأخيرة هي إعلان المؤسس المشارك Alon Cohen علنًا أن "الإيردروب الذي تم الالتزام به لفترة طويلة لن يحدث في المستقبل المنظور". قبل ذلك، كانت المشروع تلمح باستمرار إلى أن المكافآت التي سيتم منحها "ستكون أكثر سخاءً من أي شخص في الصناعة"، مما خلق توقعات سوقية هائلة. في الوقت الذي كانت فيه ثقة المجتمع في أضعف حالاتها، أدت قرار إلغاء الإيردروب إلى انهيار سعر الرمز المميز بنسبة 15% في غضون 24 ساعة. المشكلة ليست في الإيردروب بحد ذاته، بل في الضربة القاتلة للثقة الناتجة عن عدم الوفاء بالالتزامات.

!7388153

صعود Let'sBONK

عندما تتعرض Pump.fun لضغوط متكررة، يقوم Let'sBONK بهدوء ببناء كل ما ينقص المنافسين: الشفافية، والتوجه المجتمعي، والتواصل الواضح.

حالياً، وصلت العائدات اليومية لـ Let'sBONK إلى 1.3 مليون دولار، وهو 5 أضعاف 254 ألف دولار لـ Pump.fun. وبحسب الحسابات السنوية، تصل العائدات الشهرية لـ Let'sBONK إلى 434.92 مليون دولار، بينما Pump.fun تصل إلى 267.25 مليون دولار.

من مايو الذي كان فيه الدخل قريبًا من الصفر، إلى يوليو حيث تجاوز الدخل اليومي مليون دولار بشكل مستقر، كانت إيرادات Let'sBONK في ارتفاع ثابت. في الوقت نفسه، انخفضت إيرادات Pump.fun من ذروتها في يناير التي تجاوزت 7 ملايين دولار لتعود إلى مستويات سبتمبر 2024.

منذ ICO، انخفضت القيمة السوقية لرمز PUMP بنسبة 60%، بينما ظلت BONK مستقرة نسبيًا، حيث حافظت على قيمة سوقية تبلغ 2.1 مليار دولار. تقوم Let'sBONK كل أسبوع باستخدام 1% من الإيرادات لإعادة شراء BONK، لدعم هذا الرمز البيئي الذي له قاعدة موجودة قبل ظهور المنصة.

!7388154

لعبة اقتصاد الانتباه

Pump.fun قد استحوذت على الميزة بفضل تأثير الشبكة - المطورون هناك يطلقون العملات لأن المتداولين هناك؛ والمتداولون هناك لأن أكثر memecoins شعبية يتم إطلاقها هناك. يبدو أن هذه الظاهرة تزداد سرعة ولا يمكن إيقافها.

لكن الانتباه ضعيف. إنه不像 الحواجز الاقتصادية التقليدية للشركات - مثل وفورات الحجم، وتكاليف التبديل، والحواجز التنظيمية - فعندما تنهار الثقة، يتفكك عقل المستخدم على الفور. حادثة بث مباشر واحدة تعطي المستخدمين سببًا لتجربة منصات بديلة. أصبحت Let'sBONK فورًا الخيار "النظيف"، منصة جديدة بدون أعباء تاريخية.

هذا يشبه كيف خسرت Myspace أمام Facebook. كانت Myspace تمتلك الميزات والحجم، لكنها خسرت السرد الثقافي. أصبح Facebook منصة "المستخدمين الحقيقيين"، بينما تحولت Myspace إلى مرادف للرسائل غير المرغوب فيها، والواجهات الفوضوية، والتهميش. بعد إدراكها لأزمة البقاء والموت، أطلقت Pump.fun هجومًا يائسًا تقريبًا.

أولاً، قاموا بزيادة نسبة إعادة شراء الرموز من 25% من الإيرادات اليومية إلى 100%. على الرغم من أن هذا يعني أن حوالي 254,000 دولار أمريكي تُستخدم يوميًا لإعادة الشراء، وهو ما يتجاوز بكثير إعادة الشراء اليومية لـ Let'sBONK التي تبلغ 13,000 دولار أمريكي (بنسبة فقط 1%)، إلا أنه يمثل أيضًا أن Pump.fun تستخدم جميع الإيرادات لإعادة الشراء، بدلاً من نمو المنصة.

ثانياً، أطلقوا برنامج تحفيزي لمدة 30 يوماً يكافئ رموز PUMP بناءً على نشاط التداول. لكن التعليقات الأولية تشير إلى أن هذه الاستراتيجية لم تغير من الوضع التنافسي.

المشكلة ليست على المستوى التكتيكي، بل على المستوى الاستراتيجي. بغض النظر عن عدد عمليات إعادة الشراء أو خطط الحوافز، لا يمكن استعادة الثقة المفقودة، ولا يمكن إعادة جذب انتباه المستخدمين الذين تم تحويلهم.

تتمحور آلية مكافآت Pump.fun فقط حول حجم التداول، بينما قامت Let'sBONK ببناء نظام مكافآت بيئي مرتبط حقًا بمصالح المستخدمين.

تسمح خطة مكافآت BONK للمستخدمين بقفل أموالهم لمدة تتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا، للحصول على حصة من إيرادات منتجات بيئة BonkBot و BonkSwap وغيرها. كلما كانت مدة القفل أطول، كان المضاعف أعلى. كلما كانت أداء المنتجات أفضل، زادت عوائد المستخدمين. هذا ليس "إنفاق الأموال لجعل الناس يتداولون"، بل هو "دفع الأموال للمستخدمين لبناء المشتركة".

يمكن للمستخدمين (بما في ذلك فرق المشاريع) الحصول على "نقاط Bonk" من خلال التداول أو الشراء أو إصدار العملات. من المتوقع أن يتم استبدال هذه النقاط بالمستقبل مقابل سلع مادية أو حقوق، مما يعزز المشاركة النشطة بشكل أكبر. تجربة النمو التفاعلية تجعل المستخدمين يشعرون أنهم يشاركون في مهمة أكبر.

عندما كانت Pump.fun لا تزال تستكشف ICO وتواجه مشكلات في تنفيذ التوزيعات، كانت Let'sBONK قد قدمت بالفعل نظام مكافآت هيكلي للمستخدمين الأساسيين. في عالم التشفير، يتدفق رأس المال دائمًا نحو آليات التحفيز الأفضل.

!7388155

منظور أكثر شمولاً

في الصناعات التقليدية، غالبًا ما يتمكن قادة السوق من البقاء في مواقعهم لعشرات السنين. هيمنت جنرال موتورز على صناعة السيارات لمدة نصف قرن، وكانت IBM تتحكم في الحوسبة المؤسسية تقريبًا بنفس القدر. بينما في السوق الرقمية، فإن تكلفة تبديل المستخدمين قريبة من الصفر، وقد تتبخر الهيمنة في غضون بضعة أشهر.

كشفت تحقيقات أن المؤسس المشارك لـ Pump.fun، ديلان كيرلر، شارك في عام 2017 في عملية "رفع السعر ثم البيع" - وهي نفس السلوك الذي تدعي Pump.fun أنها ستقضي عليه. في صناعة مبنية على الثقة والميمات، فإن انهيار السمعة يعادل أزمة وجودية.

نجاح Let'sBONK ليس بسبب أنهم بنوا منتجًا أفضل بشكل أساسي، ولكن لأنه كان لديهم فرصة للدخول إلى السوق في أضعف لحظة لسمعة Pump.fun. في اقتصاد الانتباه، غالبًا ما يكون التوقيت أكثر أهمية من التكنولوجيا.

بدأت منطق الفائز يأخذ كل شيء في تأثير الشبكة في التراجع. بمجرد أن يبدأ المستخدمون في الانتقال إلى Let'sBONK، يبدأ العجلة التي جعلت Pump.fun ترتفع في الانعكاس أيضًا. يتبع المطورون المتداولين، ويتعقب المتداولون المشاريع الأكثر سخونة، مما يسرع من وتيرة تراجع المنصة.

!7388156

هل لا يزال لدى Pump.fun فرصة للانتعاش؟ على الرغم من أن حصته في السوق قد تقلصت بشكل كبير، إلا أنه لم يصل بعد إلى مرحلة الخروج.

لديهم بالفعل بعض المزايا: لقد منحتهم تمويل بقيمة 1.2 مليار دولار الوقت، كما وفرت لهم رأس المال للتجريب والتغلب على المنافسين. كانت منصتهم تدعم عشرات الآلاف من إصدارات المشاريع دون أن تنهار - وهذا مهم بشكل خاص في بيئة حيث من السهل على المنصات الجديدة الأخرى أن تفشل تحت الضغط العالي. حتى مع انخفاض الحصة السوقية، لا يزال لديهم أكثر من 250,000 دولار من الإيرادات يوميًا، مما يقرب من 100 مليون دولار سنويًا، بالإضافة إلى احتياطي ضخم من الأموال، لا يزال الأساس موجودًا.

هم رواد هذه الفئة. لقد حولوا عملية إصدار العملات من البرمجة إلى مجرد نقرات قليلة على الفأرة، مما أكسبهم اعترافًا دائمًا بالعلامة التجارية. ميزة الإطلاق الأول ليست شيئًا يمكن تجاهله.

الحركات الأخيرة توضح أيضًا أنهم لم يتخلوا: Pump.fun 2.0 أضافت تحديثات البيانات في الوقت الحقيقي والتداول بنقرة واحدة؛ تم رفع نسبة إعادة الشراء إلى 100٪؛ تم إطلاق حوافز للمستخدمين. هذه ليست علامة على الاستسلام، بل هي هجوم مضاد.

!7388157

السيناريو الأكثر احتمالاً ليس الانهيار الشامل، بل تجزؤ السوق. نادراً ما يتم إنشاء احتكارات دائمة في مجال التشفير. الاحتمال الأكبر هو أن يصبح Let'sBONK المنصة الرئيسية، وتسيطر على عدد العملات والإيرادات، بينما تتحول Pump.fun إلى منصة متخصصة تتمتع بقاعدة مستخدمين مخلصين، وتحتل مكاناً بفضل واجهتها أو ميزاتها أو نظامها البيئي.

لكن من أجل تحقيق الانقلاب الحقيقي، يجب على Pump.fun عدم الاكتفاء بحل المشكلات التقنية أو الاعتماد على المال لجذب الناس، بل يجب إعادة بناء الثقة واستعادة المركز الثقافي. وهذا يعني تحقيق الشفافية، وهيكل اقتصاد رمزي يركز على المجتمع، وقد يتطلب الأمر حتى استبدال القيادة بالكامل للتخلص من الجدل السابق.

فهمت المحكمة الفرنسية منذ زمن بعيد حقيقة واحدة: عندما يفقد الملك شرعيته، لا يمكن لأي قدر من الذهب والفضة والطقوس استعادة كرامته. فقط الحاكم الجديد يمكنه أن يكسب الاحترام القديم. في بعض الأحيان، من أجل استمرار المملكة، يجب أن تُنقل التاج إلى شخص جديد.

! [VEfW7irNSHuifaTM0CRFnvnLnYLDZdfYo4CAAdXT.png](