رسم بياني لمقتنيات Solana: من حصل على مكافآت الارتفاع الكبير؟

العنوان الأصلي: 《Solana最近大涨，资金到底在谁手里？》

المصدر الأصلي: Biteye

####لماذا يعتبر دراسة المؤسسات الحائزة على المراكز أمرًا مهمًا؟

سوق التشفير سريع الخطى، فمن الذي يشتري؟ كم اشترى؟ من الذي يبيع؟ أين يتركز ضغط البيع؟

أي من الأموال محجوزة لفترة طويلة، وأي من الأموال قد تتدفق في أي وقت؟

هذه القضايا تحدد مرونة سعر الرموز والمساحة المتاحة للزيادة والنقصان في الدورة القادمة.

####الرهانات ، تمثل حوالي 66.9%

تظهر بيانات Solana compass أن إجمالي عرض SOL هو 6.10 مليون.

حتى 16 سبتمبر، تم رهن حوالي 408 مليون SOL على شبكة Solana، وهو ما يمثل 66.9% من إجمالي العرض. ويتكون بشكل أساسي من صغار المودعين الذين يقومون بالرهن، وبروتوكولات DeFi، وصناديق الشركات المساهمة، والمؤسسات، وحيتان المؤسسات.

بالمقارنة، فإن نسبة الرهان لـ ETH لا تتجاوز 40%. وهذا يجعل SOL واحدة من سلاسل الكتل الرئيسية ذات أعلى نسبة رهان في سوق العملات المشفرة، مما يعني أن الضغط على البيع محدود، وأن دعم السعر قوي.

!

####تحليل تركيز نمط الرهن:

توجد بعض النقاط المثيرة للاهتمام في نمط التحقق المضمون، وفقًا لبيانات everstake:

1. تتحكم أكبر ثلاثة مدققين Helius و Binance Staking و Galaxy مجتمعة بأكثر من 26%، حيث تمتلك Helius بمفردها 13220000 SOL (تمثل 9.76%)

2. ثم Ledger بواسطة Figment، Kiln، Coinbase، Everstake وغيرها من العقد، حيث تتراوح حصصها بين 3-6%

هذا يعني أن نمط التخزين الخاص بـ Solana يظهر "تركيز رأس المال + ذيل طويل متنوع": حيث أن تأثير نقاط العقد الكبيرة واضح، ولكن في المجمل لا يزال يحافظ على مستوى معين من اللامركزية، مما يمنع الهيمنة الكاملة من قبل قوة واحدة.

ملاحظة: البيانات الموجودة في الرسم البياني الدائري أدناه تعرض بشكل رئيسي توزيع كبار المدققين، ولا تعادل إجمالي كمية SOL المرهونة البالغة 408 مليون.

!

####بروتوكول DeFi

وفقًا لبيانات DeFiLlama، فإن القيمة الإجمالية لقفل الشبكة لـ Solana تبلغ حوالي 5289 مليون SOL، لكن من المهم ملاحظة أن جزءًا كبيرًا منها يأتي من مشتقات LST (مثل JitoSOL و mSOL و bSOL)، وليست كلها SOL. هذه البيانات تتقاطع أيضًا مع 66.9% من بيانات التخزين في الشبكة، وليست كمية قفل جديدة مستقلة.

####مؤسسة

تحتفظ مؤسسة سولانا و سولانا لابز بمعظم SOL في حسابات التخزين، أي أنها مشمولة في 408 مليون SOL المودعة بالفعل، ولا يُعرف النسبة المحددة.

####FTX 、 Alameda

الخصوصية في SOL هي وجود "حصص تاريخية"، وهي الحصص الخاصة بـ FTX و Alameda.

في الفترة من 2020 إلى 2022، كانت FTX و Alameda من أهم الداعمين في بناء النظام البيئي المبكر لـ Solana، حيث قاموا بشراء كميات كبيرة والاحتفاظ بـ SOL. بعد انهيار FTX في نوفمبر 2022، تم حجز هذه الأصول وضمها إلى إجراءات التصفية. ستؤثر عملية فك الحجز وعمليات البيع بالمزاد، وحتى التداول خارج البورصة في المستقبل، على توازن العرض والطلب لـ SOL.

منذ نوفمبر 2023، قامت عناوين الرهن المرتبطة بـ FTX و Alameda باسترداد ونقل 8980000 SOL.

حاليًا، لا يزال حوالي 4180000 SOL (بنسبة 0.69%) مرهونًا على الشبكة، مع فتح تدريجي حتى عام 2028.

يُنظر إلى هذا الجزء على أنه ضغط بيع محتمل، مما قد يؤدي إلى تقلبات الأسعار.

####شركة مدرجة، تمثل حوالي 1.59% (الجزء غير المرهون)

وفقًا لبيانات Strategic SOL Reserve (حتى 16 سبتمبر)، فقد أنشأت 17 كيانًا حاليًا احتياطي SOL، بإجمالي 1711.2 ألف SOL، مما يمثل 2.8% من إجمالي العرض الحالي.

في هذه المراكز، يبلغ عدد SOL المرهون حوالي 7400000 SOL، وهو ما يمثل حوالي 1.2% من إجمالي العرض.

الشركات ذات المراكز العليا:

• Forward Industries (FORD): 682.2 مليون SOL، حوالي 16.3 مليار دولار

• Sharps Technology (STSS): 214万枚 SOL، حوالي 5.1 مليار دولار

• DeFi Development Corp (DFDV): 202.8 ألف SOL، حوالي 4.8 مليار دولار

• Upexi (UPXI)：200 مليون قطعة SOL ، حوالي 4.7 مليار دولار

• غالاكسي ديجيتال: 135 ألف قطعة SOL، حوالي 3.2 مليار دولار

في تقسيم الكعكة الإجمالية، هذه الجزء يحتسب فقط 9710000 SOL غير المرهونة (تمثل حوالي 1.59%)، لتجنب الحساب المزدوج مع جميع الشبكات المرهونة.

!

####ETF/ETP، تمثل حوالي 1.73% (الجزء غير المرهون)

ETP (منتجات التداول على المنصة) ، جوهريًا هي في الأساس على منصة التداول حصة الصندوق المدرجة. ETP التالية ستقوم بشراء وإدارة SOL الفوري مباشرة، ثم تصدر الحصص المقابلة للتداول في منصة التجارة.

1، 21Shares ASOL بحجم حوالي 15.3 مليار دولار

2، حجم CoinShares SLNC حوالي 6.99 مليار دولار

حسب تقدير النطاق من $200 إلى $260، يتوافق مع حيازة حوالي 857 إلى 1115 ألف قطعة من SOL، تمثل 1.41% إلى 1.83% من إجمالي العرض.

على الرغم من أن صندوق SOL ETF التقليدي لا يزال في انتظار الموافقة التنظيمية، إلا أن صندوق REX-Osprey SOL + Staking ETF (SSK) تم إطلاقه في يوليو 2025، ليصبح أول صندوق ETF في الولايات المتحدة يجمع بين SOL الفوري وعائدات التحقق على السلسلة.

حتى منتصف سبتمبر، بلغ حجم الصندوق حوالي 274 مليون دولار. حوالي 56.7% منها كانت SOL فورية، وبناءً على تقديرات تتراوح بين 200 دولار و260 دولار، فإن العدد الإجمالي يعادل حوالي 598,000 إلى 777,000 قطعة SOL.

بشكل إجمالي، تبلغ حصة الثلاثة في السوق الفوري حوالي 917-1192 مليون عملة SOL، تمثل 1.50%-1.96% من إجمالي العرض، بمتوسط حوالي 1.73%، وتميل خصائص هذه الأموال أكثر نحو الاستقرار على المدى الطويل.

!

####أخرى، نسبة 29.78%

حوت ضخم/منصة تداول

وفقًا لبيانات CoinCarp Rich List (حتى 16 سبتمبر)، يحمل عنوان وحيد للعملاق أكثر من 5 ملايين SOL (حوالي 1% من إجمالي العرض). بشكل عام، يوجد حاليًا حوالي 9.15 مليون عنوان على Solana، وتحتل أكبر 100 عنوان نسبة 22.8% فقط، مما يشير إلى تركيز محدود، حيث تتوزع معظم الرقائق بين المستخدمين في الذيل الطويل، وحمامات الرهان ومنصات التداول.

من المهم ملاحظة أن عناوين الحيتان ليست بالضرورة كلها "مستثمرين صغار"، حيث تشمل أيضًا VC المبكر، ومنصات التداول، والمحافظ النائمة، وغيرها. بالإضافة إلى ذلك، هناك تداخل بين حيازة الحيتان والجزء المخصص للرهانات، حيث تم بالفعل رهن العديد من رموز الحيتان.

!

المستثمرين الأفراد

موزعة ولكنها ضخمة، هي القاعدة الأساسية للسوق

الجهات غير المعلنة

بعض الصناديق أو الاستثمارات المغامرة تمتلكها، لكنها لم تدخل في البيانات المالية

حيازة الحكومة

حتى الآن، لا توجد أي معلومات علنية تفيد بأن الحكومة أو الصناديق السيادية تمتلك SOL بشكل مباشر.

####المشاهير يصرخون في المخزون

بجانب الأموال، هناك السرد. من الذي يصرخ بارتفاع SOL؟

أكد مات هوغان، المدير الاستثماري لشركة Bitwise، مؤخرًا في مقال له أن Solana في نافذة حاسمة لموافقة ETP وظهور خزائن SOL للشركات، وهذا المزيج قد أدى في السابق إلى ارتفاعات كبيرة في الأسعار في تاريخ البيتكوين والإيثيريوم.

قال Raoul Pal @RaoulGMI ، المدير السابق في جولدمان ساكس ، إن Solana "هيكل طويل الأجل متفائل بشكل غبي" ، معبرًا عن تفاؤله طويل الأجل تجاه SOL.

تحدث تاجر العملات المشفرة المعروف Ansem @blknoiz06 مؤخرًا عن "إذا كانت أموال شركة الخزانة ستدخل، فإن DeFi على Solana سيكون له تأثير إيجابي كبير".

مدير Helius Labs التنفيذي Mert Mumtaz يراهن على أن Solana سترتفع بنسبة 150% في السنوات الخمس المقبلة، ويعتقد أن أي تحركات سعرية قصيرة الأجل ليست سوى ضجيج.

من هيكل المراكز إلى مستوى السرد، دخلت SOL مرحلة "مدفوعة بشراء المؤسسات + تفاؤل السوق". بالاقتران مع مخطط تصفية Hyperliquid، السعر الحالي هو 238 دولارًا:

الهدف الأول: 250 – 275 دولار - منطقة تصفية عقود البيع الأولى أعلى، بمجرد الاختراق قد يؤدي إلى تسريع قصير المدى.

الهدف الثاني: 275 - 315 دولار - منطقة تراكم صفقات البيع الأكثر كثافة، بعد الاختراق قد نشهد ضغط بيع أقوى.

مع تزامن ETF/ETP مع الشركات المالية، من المتوقع أن يعاد تشكيل توقعات السوق حول Solana. إذا استمر تدفق الأموال، فمن الممكن أن يتجه SOL نحو نطاق $300-$400 في حالة السوق الصاعدة.

!