بيتكوين انهار دون 100,000 دولار! الرفع المالي المفرط تسبب في عاصفة تصفية بقيمة 610 مليون.

في 14 نوفمبر، انهار بيتكوين إلى حوالي 99,400 دولار، حيث تبخر حوالي 65 مليار دولار من القيمة السوقية لسوق الأصول الرقمية بأكمله. وفقًا لبيانات Coinglass، أدى هذا الانهيار إلى تصفية 610 مليون دولار من المراكز المرفوعة. الحقيقة وراء انهيار بيتكوين هي أن الدولار قوي بعد تصحيح استمر خمسة أيام، وانخفضت احتمالية خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة في ديسمبر إلى 52%، بالإضافة إلى تراكم الرافعة المالية في سوق المشتقات مما تسبب في تصفية متسلسلة.

بيتكوين انهيار-trigger 6.1 مليون دولار تصفية سلسلي

وفقًا لبيانات Coinglass، فإن انهيار بيتكوين هذا أدى إلى تصفية أكثر من 610 مليون دولار من المراكز المرفوعة. كانت موجة البيع أكثر حدة خلال ساعات تداول الأسهم الأمريكية، مما محا مكاسب الليل، ودفع بيتكوين إلى ما دون مستوى الدعم اليومي، في حين أدى ذلك أيضًا إلى انخفاض أسعار العملات الرقمية الرئيسية الأخرى. يظهر حجم التصفية هذا أنه في عام 2025، يليه فقط حدث التصفية الكبير في أكتوبر، مما يدل على أن استخدام الرافعة المالية في السوق لا يزال عند مستويات مرتفعة.

أسواق المشتقات زادت من الهبوط. تبعت عمليات التصفية تسلسلاً نشأ منذ حدث التصفية الكبير في أكتوبر: نقص السيولة أدى إلى تقلبات سريعة في الأسعار، وعندما يتم تفعيل أوامر وقف الخسارة المركزة، يحدث ذيل سعري هائل. بعد أسابيع من التداول المتذبذب وإعادة بناء الرافعة المالية تدريجياً، جعلت المراكز في 11 نوفمبر السوق عرضة لتأثيرات البيع عندما ظهرت ضغوط البيع.

آلية رد الفعل المتسلسل لانهيار البيتكوين هي كما يلي: أولاً، سعر البيتكوين ينخفض دون المستوى النفسي الحاسم 100,000 دولار، مما يؤدي إلى تفعيل عدد كبير من أوامر وقف الخسارة التي تم تعيينها عند هذا الرقم. ثانياً، تنفيذ أوامر وقف الخسارة بشكل مركزي يؤدي إلى زيادة ضغط البيع، مما يخفض السعر بشكل أكبر. ثالثاً، انخفاض السعر يؤدي إلى عدم كفاية نسبة الهامش لمراكز الرافعة المالية، مما يجبر البورصات على تنفيذ التصفية تلقائيًا. رابعاً، الأوامر الناتجة عن التصفية تضغط على السعر مرة أخرى، مما يشكل حلقة مفرغة. يتم إكمال العملية بأكملها في غضون ساعات قليلة، مما يظهر ضعف سوق التشفير في ظل بيئة الرافعة المالية العالية.

من خلال توزيع بيانات التسوية، فإن مراكز الشراء تشغل الجزء الأكبر من إجمالي التسوية. وهذا يدل على أنه قبل انهيار البيتكوين، كانت المشاعر في السوق متفائلة للغاية، حيث استخدم عدد كبير من المتداولين الرافعة المالية لفتح مراكز شراء. عندما عكس السعر اتجاهه، أصبحت هذه المراكز المتفائلة المفرطة ضحايا. ومن الجدير بالذكر أن قيمة التسويات لمراكز البيع كانت صغيرة نسبياً، مما يدل على أن المتداولين الذين يتخذون مراكز بيع على البيتكوين كانوا أكثر حذراً بالقرب من مستوى 100,000 دولار.

ارتفاع الدولار وتغير توقعات خفض الفائدة يضغطان

ارتفع الدولار بعد خمسة أيام متتالية من التراجع، قبل إعلان مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة في 13 نوفمبر. هذا الاتجاه عادة ما يشكل ضغطًا على الأصول غير المدرة للعائد مثل بيتكوين. في الأيام القليلة الماضية، انخفض احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة في ديسمبر، مما أزال العوامل الإيجابية التي دعمت الأصول ذات المخاطر في أكتوبر. حتى وقت نشر هذا التقرير، توقعت Polymarket أن احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو 52%، انخفاضًا من 90% في أواخر أكتوبر.

إن عكس توقعات خفض أسعار الفائدة هو الخلفية الكلية لانهيار بيتكوين هذا. عندما يتوقع السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة، فهذا يعني أن تكلفة الاقتراض ستنخفض وتتزايد السيولة، وهو ما يمثل أخباراً إيجابية للأصول الرقمية مثل بيتكوين. ومع ذلك، عندما تضعف توقعات خفض أسعار الفائدة، فإن توقع ارتفاع تكلفة التمويل سيؤدي إلى إعادة تقييم المستثمرين لجاذبية الأصول الرقمية. وكنتيجة لذلك، فإن بيتكوين، باعتبارها أصول بدون عائد، تصبح أقل جاذبية مقارنة بالسندات ومنتجات الدخل الثابت الأخرى في بيئة ارتفاع أسعار الفائدة.

تضغط الظروف الاقتصادية الكلية الحالية على الأصول الرقمية، حيث ينتظر المتداولون بيانات التضخم التي قد توضح مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED). ستحدد بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ما إذا كان لدى الاحتياطي الفيدرالي (FED) مجال لخفض أسعار الفائدة في اجتماع ديسمبر. إذا أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) استمرار ضغوط التضخم، فقد يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) بمستويات الفائدة الحالية أو يؤجل جدول خفض الفائدة، مما سيسبب ضغطًا إضافيًا على الأصول الرقمية مثل بيتكوين. على العكس، إذا كانت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) معتدلة، فإن توقعات خفض الفائدة قد ترتفع، مما قد يصبح محفزًا لانتعاش بيتكوين.

إن قوة مؤشر الدولار تؤثر أيضًا بشكل مباشر على سعر البيتكوين. باعتبارها واحدة من الأصول الرئيسية العالمية ذات المخاطر العالية والعملة البديلة، يظهر البيتكوين عادةً علاقة سلبية مع الدولار. عندما يقوى الدولار، يواجه سعر البيتكوين، المعبر عنه بالدولار، عادةً ضغوطًا هبوطية. بالإضافة إلى ذلك، فإن قوة الدولار تجذب الأموال نحو الأصول الدولارية، مما يقلل من تدفق الأموال إلى الأصول الرقمية مثل البيتكوين.

تزايد تباين تدفقات الأموال في ETF الفوري يؤدي إلى انقسام السوق

وفقًا لبيانات Farside Investors، سجل صندوق ETF لبيتكوين الفوري صافي تدفق بقيمة 524 مليون دولار في 11 نوفمبر. ويعكس هذا انتعاش سعر بيتكوين بعد دعم قصير الأمد سابقًا. ومع ذلك، شهد صندوق الإيثريوم صافي تدفق خارجي بنحو 107 مليون دولار، مما أدى إلى ضعف معنويات سوق ETH وزيادة تفاقم أدائها الضعيف.

تسبب تباين تدفقات الأموال بين البيتكوين والإيثيريوم في ضغط على العملات البديلة، مما جعل مشاعر السوق بأكملها تبقى حذرة خلال يوم التداول يوم الأربعاء. يعكس هذا الانقسام اختلاف تفضيلات المستثمرين المؤسسيين تجاه الأصول الرقمية المختلفة. حصلت رواية البيتكوين كـ “ذهب رقمي” على اعتراف أوسع على المستوى المؤسسي، بينما على الرغم من أن الإيثيريوم لديه ميزة منصة العقود الذكية، إلا أن جاذبيته قد تضاءلت في ظل البيئة الكلية الحالية.

أداء الأصول الرقمية الرئيسية خلال انهيار البيتكوين

الإيثريوم: سعر التداول هو 3,246.40 دولار، وقد ارتفع بنسبة 0.25% في الساعات الأربع والعشرين الماضية، لكن الأداء النسبي كان أقل من بيتكوين.

Solana: هبوط 1% إلى 153.21 دولار

BNB: هبوط 0.6% إلى 952.12 دولار

Cardano: هبوط 1.6% إلى 0.5476 دولار

دوج كوين و XRP: كلاهما هبط بنسبة 2%، يتم تداولهما بسعر 0.1686 دولار و 2.34 دولار على التوالي

تعكس هذه الظاهرة المختلطة من المشاعر تدفق الأموال غير المتوازن والاختيارية لإدارة المخاطر، وليس الاستسلام الموحد. سيقوم المتداولون الآن بتقليل المخاطر في أوقات الارتفاع، والاستجابة للتقلبات الطفيفة في السيولة، بدلاً من بناء تعرض اتجاهي.

دروس من الارتداد على شكل V ومرونة السوق

! تعطل البيتكوين

(مصدر: CoinMarketCap)

على الرغم من انهيار بيتكوين، فقد ارتد السوق بقوة إلى 103,000 دولار، لكنه تراجع بعد ذلك. تُظهر هذه الانعكاسة على شكل V أن هناك قوة شراء قوية بالقرب من مستويات الدعم الرئيسية. قام السوق بامتصاص عمليات البيع، ولم ينخفض دون مستويات الدعم الفنية الرئيسية، لكن السيولة لا تزال غير كافية، حيث تستمر التصفية في دفع التقلبات الكبيرة خلال اليوم.

أدى الارتداد السريع بعد انهيار بيتكوين إلى الكشف عن عدة خصائص سوقية مهمة. أولاً، تعتبر 100,000 دولار بمثابة نقطة نفسية لها تأثير دعم قوي. يرى عدد كبير من حاملي الأسهم على المدى الطويل والمستثمرين المؤسسيين أن هذا السعر هو فرصة شراء مهمة، وعندما ينخفض السعر لفترة قصيرة، يدخلون بسرعة لشراء الحصص. ثانياً، تدفق صافي بقيمة 524 مليون دولار في صندوق ETF الفوري يشير إلى أن الأموال المؤسسية لم تشعر بالذعر وتهرب، بل اعتبرت الانخفاض فرصة لزيادة حيازاتهم. ثالثاً، على الرغم من أن سلسلة التصفية تسببت في تقلبات حادة على المدى القصير، إلا أنها قامت أيضًا بتنظيف المراكز ذات الرفع المالي المفرط، مما خلق ظروفًا لارتفاع صحي لاحق.

قبل أن تصبح بيانات CPI واضحة بشأن مسار أسعار الفائدة وأن يتوقع الاحتياطي الفيدرالي (FED) الاستقرار، ستظل المراكز دفاعية، وعندما تتجمع أوامر وقف الخسارة، تصبح المراكز عرضة للانعكاس السريع. تذكر حادثة انهيار بيتكوين هذه المستثمرين أنه في بيئة الرافعة المالية العالية، حتى التقلبات السعرية القصيرة يمكن أن تؤدي إلى تصفية متسلسلة.