العناوين النشطة تسجل أدنى مستوياتها تاريخياً بينما حجم المعاملات يرتفع بأكثر من 1000%

يُظهر ZEC مفارقة بارزة في أداء السوق لعام 2025؛ فقد تراجعت العناوين النشطة على الشبكة إلى أدنى مستوياتها على الإطلاق، ما يدل على انخفاض مشاركة المستخدمين التقليديين، بينما ارتفع حجم المعاملات بشكل هائل بنسبة تفوق 1000%، في إشارة إلى نشاط مركز من قبل جهات سوقية متقدمة.

تعكس هذه الفجوة تحولاً جوهرياً في ديناميات سوق ZEC؛ إذ باتت المؤسسات وكبار المستثمرين "الحيتان" هم المحرك الرئيسي للزيادة، وليس التبني العضوي من المستخدمين الجدد. ويبرز هذا الاتجاه في استراتيجية الشراء المكثفة لكيبر بانك، حيث استحوذ على 18 مليون دولار إضافية من ZEC، ليصل إجمالي الحيازة إلى 233,644 عملة، أي ما يعادل تقريباً 1.43% من إجمالي المعروض المتداول.

توضح مقارنة المؤشرات هذا التحول بشكل جلي:

تشير هذه النمطية إلى انتقال ZEC من سردية التبني الشبكي إلى نموذج تسيطر عليه قيود العرض وتموضع المؤسسات. ويعكس تراجع عدد العناوين المدمج مع ارتفاع حجم المعاملات تنفيذ عدد أقل من المشاركين لصفقات أكبر، غالباً من المؤسسات التي تؤمن مواقعها قبيل وضوح التنظيم أو اعتماد صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) المحتمل.

أصول التجمع المحمي تتضاعف إلى 4.98 مليون ZEC، في مؤشر واضح على نمو حقيقي للطلب على الخصوصية

محتوى المقال

حقق التجمع المحمي لـ Zcash نمواً استثنائياً خلال 2025، حيث تضاعفت الأصول تقريباً لتصل إلى 4.98 مليون ZEC بحلول نوفمبر. يمثل هذا الإنجاز تحولاً كبيراً في علاقة المستخدمين مع تقنية البلوكتشين المعنية بالخصوصية، ويعكس تبنياً فعلياً يتجاوز أنماط التداول المضاربي المعتادة، كما يظهر من سلوك الحائزين الذي يخالف دورات العملات الرقمية التقليدية.

يوضح هذا المسار تصاعد الثقة في بنية الخصوصية لدى Zcash. ويبرز في هذا النمو سلوك حائزي الرموز المحمية الذين يحتفظون بأصولهم عوضاً عن تصفيتها مباشرة بعد ارتفاع الأسعار، في تناقض تام مع ديناميكيات العملات الرقمية التقليدية التي تدفع المستخدمين عادةً نحو الإيداع ثم المضاربة والتصفية. وساهمت تحسينات البنية التحتية في تسريع التبني، خاصة بعد ترقية Gemini في نوفمبر 2025 والتي أتاحت السحب المباشر إلى تجمع Orchard المحمي، مما خفف من عقبات المستخدمين المهتمين بالخصوصية والامتثال التنظيمي دون المساس بالسرية. ويشكل التجمع المحمي الآن نحو 30% من إجمالي المعروض المتداول لـ Zcash، ما يعكس قبولاً عاماً لتقنية الخصوصية كعنصر أساسي وليس مطلباً هامشياً.

تراكم الحيتان وتدفق المؤسسات: من المتداولين الأفراد إلى خزائن الشركات

شهدت سوق العملات الرقمية في 2025 تحولاً جذرياً من التداول الفردي إلى تراكم رأس المال المؤسسي. فقد جمع كبار المستثمرين في ZEC ما قيمته 30 مليون دولار عبر البورصات الكبرى في نهاية 2025، في دلالة واضحة على ثقة المؤسسات رغم تقلبات السوق. ويعكس هذا التموضع الاستراتيجي اتجاهاً عاماً يعيد تشكيل بنية ملكية الأصول الرقمية في القطاع.

غيّر هذا الانتقال من المتداولين الأفراد إلى خزائن الشركات ديناميكيات السوق بشكل جوهري. وأصبح اللاعبون المؤسساتيون يركزون على تراكم الأصول في فترات هبوط الأسعار، مما يخلق دورات ذاتية التعزيز؛ إذ يؤدي خوف التجزئة إلى شراء المؤسسات بأسعار منخفضة. وبرز هذا التباين بين مشاعر التجزئة وتموضع الحيتان بشكل متزايد، وأكدت الأبحاث الأكاديمية في 2025 العلاقة بين أنماط التراكم وارتفاع الأسعار اللاحق. وصارت خزائن الشركات تحتفظ بحصص مهمة من الأصول الرقمية وتعاملها كاحتياطات استراتيجية طويلة الأجل بدلاً من أدوات مضاربة، وهو ما يعكس نضج السوق ويعزز بنيته خلال فترات ضعف مشاركة التجزئة.

عقود الفائدة المفتوحة تصل إلى 1.377 مليار دولار مع هيمنة المضاربة المدفوعة بالرافعة المالية على التبني العضوي

شهد سوق مشتقات ZEC نمواً تاريخياً، حيث ارتفعت عقود الفائدة المفتوحة إلى 1.377 مليار دولار، في علامة فارقة لمنظومة تداول الأصل. ويعكس هذا التوسع تحولاً في ديناميات السوق، حيث باتت المضاربة المعتمدة على الرافعة المالية هي القوة المهيمنة، متفوقة على أساسيات التبني الفعلي.

يشير النمو الكبير في الفائدة المفتوحة إلى أن المتداولين أصبحوا يعتمدون بشكل متزايد على المراكز ذات الرافعة المالية للاستفادة من تقلبات سعر ZEC. حدث هذا في ظل استمرار الزخم السعري القوي، لكن تركّز رأس المال في عقود المشتقات وليس في الحيازة الفورية يكشف أن المشاركين في السوق يفضلون تحقيق مكاسب تداول قصيرة الأجل على حساب القيمة طويلة الأجل.

تفرض هذه البنية السوقية المعتمدة على المشتقات فرصاً ومخاطر في الوقت نفسه؛ إذ تعزز السيولة استفادة المتداولين النشطين، بينما تضخم هيمنة الرافعة المالية من التقلبات السعرية خلال التصحيحات السوقية. ويبرز بلوغ عقود الفائدة المفتوحة مستوى 1.377 مليار دولار كيف أعادت المضاربة الهيكلية تشكيل مشهد سوق ZEC، حيث أصبحت الهندسة المالية العامل الأساسي في دفع نشاط التداول وآليات تحديد الأسعار.