بين 29 و30 يناير، شهدت عملة بيتكوين هبوطاً حاداً من حوالي 87,000 دولار إلى 81,000 دولار خلال أقل من 24 ساعة، أي بانخفاض يقارب 7%.
لم يتحقق الارتداد المتوقع، بل استمر السوق في التراجع في 2 فبراير. ووفقاً لأحدث بيانات Gate، انخفض سعر BTC لفترة وجيزة إلى حوالي 74,500 دولار في وقت سابق اليوم قبل أن يتعافى قليلاً إلى 77,000 دولار.
01 نظرة عامة على السوق: أكثر من مجرد تصحيح سعري
شهد سوق العملات الرقمية في مطلع فبراير 2026 اضطرابات تجاوزت التصحيح المعتاد. وبحسب بيانات التداول المبكرة في 2 فبراير، تراجعت بيتكوين إلى ما دون 75,000 دولار قبل أن ترتد إلى حوالي 77,746.86 دولار.
يمثل هذا الانخفاض تراجعاً بنحو 40% مقارنة بذروة بيتكوين في عام 2025. والأكثر إثارة للقلق، لم تظهر أي مؤشرات على موجة شراء بدافع الذعر؛ بل عانى السوق من نقص مستمر في السيولة.
وخلال هذه الفترة، واجه أكثر من 160,000 متداول حول العالم تصفيات إجبارية. أما اليوم السابق، فقد كان الرقم أعلى بكثير—420,000 متداول—مع تجاوز إجمالي تصفيات العقود 2.5 مليار دولار عبر السوق. ولم يقتصر البيع على بيتكوين فقط؛ فقد هبطت إيثيريوم، ثاني أكبر عملة رقمية، بأكثر من 11% لتصل لفترة وجيزة إلى 2,256 دولار.
وتشير تقارير المتابعة السوقية إلى أن بيتكوين فقدت منذ ذروة أكتوبر 2025 ما يقارب 800 مليار دولار من قيمتها السوقية، لتتراجع خارج قائمة أكبر عشرة أصول عالمية من حيث القيمة.
02 فراغ السيولة: العامل المضخم وراء موجة البيع
على عكس الانخفاض الذي حدث في أكتوبر 2025، لم يكن انهيار بيتكوين الأخير ناجماً عن صدمة نظامية واحدة. فقد افتقر السوق إلى عدد كافٍ من المشترين لامتصاص ضغط البيع، مما خلق فراغاً تقليدياً في السيولة.
وأشارت شركة Tiger Research في تقريرها إلى أن أحجام التداول في سوق بيتكوين الفوري والعقود الآجلة تشهد انكماشاً. وفي بيئة منخفضة السيولة، يمكن حتى للصدمات المعتدلة أن تتسبب في تقلبات سعرية مفرطة.
وعلى خلاف الأسواق التقليدية مثل الأسهم والسلع التي غالباً ما تتعافى بسرعة بعد الهبوط الأولي، لم تستطع بيتكوين اللحاق بهذا النمط. ويشير المحللون إلى أن بيتكوين تعاني في آن واحد من تراجع السعر، وتدهور الترابطات السوقية، وضعف ثقة المستثمرين.
وقد تم اختراق مؤشر تقني مهم—حيث تراجعت بيتكوين دون "سعر التحقيق النشط" بالقرب من 87,000 دولار. ويمثل هذا المؤشر متوسط تكلفة المشاركين النشطين في السوق. وعند اختراقه، يصبح معظم المتداولين النشطين في وضعية خاسرة، مما يزيد من ضغط البيع.
03 صدمتان مزدوجتان: التأثير المشترك للتمويل التقليدي وغموض السياسات
تغذى موجة البيع هذه من خلال صدمتين مترابطتين زادتا من تقلبات السوق.
أولاً، انتقلت حالة الضعف في أسهم التكنولوجيا إلى سوق العملات الرقمية. فقد أثارت نتائج مايكروسوفت المخيبة للآمال في الربع الرابع مخاوف بشأن الاستثمارات المفرطة في الذكاء الاصطناعي، مما دفع مؤشر ناسداك إلى الهبوط.
وباعتبار بيتكوين أصلاً عالي المخاطر، فقد تفاعلت بشكل حاد مع هذا التطور. ويبرز ذلك كيف أن ارتباط بيتكوين بأسهم التكنولوجيا التقليدية يزداد قوة في فترات الضغط.
ثانياً، نشأ غموض سياسي نتيجة تغييرات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي. وترددت شائعات بأن الرئيس ترامب يستعد لترشيح كيفن وورش لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم.
ويُنظر إلى وورش على أنه متشدد، إذ عارض باستمرار سياسة التيسير الكمي خلال فترة عمله كعضو في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من 2006 إلى 2011. ويخشى السوق أنه في حال تعيينه، قد يتجه وورش إلى تشديد السيولة في النظام المالي.
04 تصفيات الرافعة المالية: وقود الدوامة الهابطة
ساهم الإفراط في استخدام الرافعة المالية في السوق في تفاقم التراجع. ووفقاً لموقع Coinglass، تم تصفية أكثر من 2.5 مليار دولار من عقود العملات الرقمية بشكل قسري في 1 فبراير فقط، مع تجاوز نسبة المراكز الطويلة 90%.
ويخلق هذا البيع القسري حلقة مفرغة: هبوط الأسعار يؤدي إلى التصفيات، والتي تفضي إلى مزيد من البيع، مما يتسبب في تصفيات إضافية. وتُظهر بيانات Glassnode أن بيتكوين تراجعت الآن دون "المتوسط الحقيقي للسوق" (حالياً عند 80,500 دولار)—وهي المرة الأولى منذ 30 شهراً.
وعلى الصعيد التاريخي، غالباً ما يشير فقدان هذا المستوى التقني الأساسي إلى تحول من سوق صاعدة إلى مرحلة هبوطية متوسطة الأجل.
05 وجهات نظر المؤسسات: ضغط قصير الأجل وتباين طويل الأمد
وسط هذه الاضطرابات، يختلف سلوك المستثمرين بشكل كبير حسب حجم الحيازة. وتكشف بيانات Glassnode أن المستثمرين الصغار الذين يمتلكون أقل من 10 بيتكوين يبيعون بشكل مستمر منذ أكثر من شهر.
في المقابل، يقوم "الحيتان الكبرى" الذين يمتلكون أكثر من 1,000 بيتكوين بتجميع العملات بهدوء، مستفيدين من موجة البيع الذعري من المتداولين الأفراد. ومع ذلك، لم تكن هذه المشتريات الكبيرة كافية لدفع الأسعار نحو الأعلى، مما يبرز ضعف الطلب الشرائي في السوق الحالي.
ويحذر بعض المحللين من أن الهبوط الحالي يذكر بفترة "شتاء العملات الرقمية" في 2022، وأن انفجار الفقاعة المضاربية بالكامل قد يؤدي إلى مزيد من التراجعات. ويشير الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant إلى أن سيولة المشترين لبيتكوين قد جفت، وأن استواء القيمة السوقية المحققة يؤكد أن رأس المال الجديد اللازم لاستمرار السوق الصاعدة قد اختفى.
06 التوقعات: مسارات التعافي ونقاط التحول المحتملة
على الرغم من التحديات قصيرة الأجل، تظل هناك عوامل هيكلية تدعم آفاق بيتكوين على المدى الطويل. وتوضح شركة Tiger Research أن السياسات التنظيمية الداعمة للعملات الرقمية أصبحت أكثر وضوحاً.
وقد يفتح السماح بالاستثمار في العملات الرقمية ضمن حسابات التقاعد 401(k) الباب أمام تدفقات محتملة تصل إلى 10 تريليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، يشير التقدم السريع في تشريعات هيكلية سوق الأصول الرقمية إلى مؤشرات إيجابية.
ومن منظور السياسة النقدية، حتى في حال تولي وورش رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي على توجه تدريجي نحو التيسير. وفي مقالاته بصحيفة وول ستريت جورنال، دعا وورش إلى حل وسط: تخفيضات محدودة في أسعار الفائدة مصحوبة بتقليص الميزانية العمومية.
وبالنسبة للمشاركين في السوق، قد يكون التحلي بالصبر أمراً أساسياً في هذه المرحلة. ويقترح الرئيس التنفيذي لـ CryptoQuant أن السوق قد يضطر إلى الدخول في "نطاق توطيد واسع" حتى يتم تحديد قاع جديد.
التوقعات
عندما انخفض سعر بيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 75,000 دولار في 2 فبراير، بدأ "الحيتان الكبرى" الذين يمتلكون أكثر من 1,000 بيتكوين في التجميع بهدوء، مستفيدين من العملات التي باعها المستثمرون الأفراد بدافع الذعر. وتعمل هذه المشتريات واسعة النطاق كتيارات عميقة في المحيط—ورغم أنها لم تهدئ التقلبات السطحية فوراً، إلا أنها تشير إلى إعادة تموضع جوهرية تحت السطح.
وفي الوقت نفسه، تسببت العواصف الشتوية في الولايات المتحدة في انخفاض إنتاج بيتكوين اليومي من 70–90 عملة إلى 30–40 فقط، مع تذبذب معدل التجزئة والسعر بشكل متزامن عبر أسواق الطاقة. ويبحث السوق عن توازن جديد، وعندما تعود السيولة أخيراً، قد يكون أولئك الذين ثبتوا خلال العاصفة هم من يحددون ملامح الدورة القادمة.
