قرر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه المنعقد يومي 9 و10 ديسمبر خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس ليصبح بين 3.5% و3.75%، وهو ما يمثل ثالث خفض متتالٍ في الأشهر الأخيرة.
تكشف محاضر الاجتماع أن هذا القرار لم يكن بالإجماع، حيث شهدت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) أشد انقسام داخلي منذ عام 2019. فقد عارض ستة مسؤولين خفض الفائدة، من بينهم اثنان من الأعضاء المصوتين في اللجنة.
01 الانقسامات داخل الاجتماع
تسلط محاضر اجتماع السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر الضوء على أن هيئة اتخاذ القرار كانت منقسمة بشدة. فقد أيد تسعة أعضاء خفض الفائدة، بينما صوت ثلاثة ضده، وهو أعلى عدد من الأصوات المعارضة منذ عام 2019.
وجاءت المعارضة من طرفي الطيف. فقد دعا عضو المجلس ستيفن ميلان إلى خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، في حين فضّل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان غولسبي ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي جيفري شميد الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.
ويُعد هذا "الانقسام المزدوج" نادر الحدوث في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي، ما يشير إلى غياب التوافق الواضح داخل اللجنة بشأن أفضل السبل لتحقيق التوازن بين مخاطر التضخم والبطالة.
02 الصقور مقابل الحمائم
أشار المسؤولون المؤيدون لخفض الفائدة إلى تباطؤ نمو الوظائف وارتفاع معدلات البطالة، معتبرين أن هناك مخاطر متزايدة على سوق العمل. ورأوا أن هذا الخفض يمثل "إجراءً استباقياً لإدارة المخاطر" يهدف إلى تقليل احتمالية تدهور سوق العمل بشكل أكبر.
أما المعارضون للخفض فظلوا حذرين بشأن التضخم. وأشاروا إلى أن التقدم نحو تحقيق هدف التضخم البالغ 2% قد توقف مؤخراً، وأن التضخم قد يظل مرتفعاً نسبياً على المدى القريب.
وأعرب بعض المشاركين عن قلقهم من أن "الاستمرار في تيسير السياسة النقدية في ظل عدم وضوح آفاق التضخم قد يزيد من مخاطر اتخاذ قرارات غير صائبة في السياسة النقدية".
03 الطريق إلى الأمام
تشير المحاضر إلى أن معظم المسؤولين يرون أن مزيداً من الخفض في أسعار الفائدة قد يكون مبرراً إذا استمر التضخم في الانخفاض كما هو متوقع، إلا أن أي تحركات مستقبلية ستعتمد على البيانات الاقتصادية الواردة.
واقترح بعض المشاركين أنه بعد خفض الفائدة في هذا الاجتماع، سيكون من المناسب الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير لفترة من الزمن.
وبحسب أحدث التوقعات الصادرة بعد الاجتماع، يتوقع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي خفضاً واحداً فقط للفائدة خلال عام 2026 بأكمله. وتشير بيان السياسة إلى أن اللجنة قد تُبقي على أسعار الفائدة دون تعديل حتى تظهر أدلة واضحة على عودة التضخم إلى التراجع أو ارتفاع معدل البطالة بشكل يفوق التوقعات.
04 تأثير ذلك على الأسواق
عادةً ما تؤدي حالة عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة التقلبات في الأسواق المالية التقليدية، وغالباً ما تمتد هذه التقلبات إلى سوق العملات الرقمية. وتُظهر البيانات التاريخية أنه عندما يكون مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي غير واضح، تميل العملات الرقمية مثل بيتكوين إلى تسجيل تقلبات سعرية أكبر.
ومن اللافت أنه رغم حالة عدم اليقين، واصل بعض كبار المستثمرين (الحيتان) تجميع رموز التمويل اللامركزي (DeFi) ضمن منظومة سولانا. وتُظهر بيانات الرصد أنه خلال اليومين الماضيين، قامت ثلاثة عناوين محافظ بسحب ما يقارب 15.9 مليون دولار من رموز التمويل اللامركزي من منصات التداول.
وتشمل هذه الرموز حوالي 7.39 مليار من عملة PUMP (بقيمة تقارب 13.77 مليون دولار) و8.02 مليون من عملة CLOUD (بقيمة تقارب 621,000 دولار)، إلى جانب رموز أخرى. ويشير ذلك إلى أن بعض كبار المستثمرين قد يستغلون حالة عدم اليقين في السوق لإعادة تموضعهم في قطاعات محددة من سوق العملات الرقمية.
05 عمليات الميزانية العمومية
إلى جانب قرارات أسعار الفائدة، قرر الاحتياطي الفيدرالي أيضاً في اجتماعه بشهر ديسمبر إطلاق عمليات شراء سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل كجزء من إدارة الاحتياطيات. وتشير المحاضر إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يرى الآن أن أرصدة الاحتياطيات في النظام المصرفي قد انخفضت من مستويات "وفيرة" إلى "كافية".
وبحسب المحاضر، يعتزم الاحتياطي الفيدرالي بدء هذه العمليات في 12 ديسمبر، مع حجم شراء أولي يقارب 40 مليار دولار. وأشار الموظفون إلى أنه نظراً لاحتمال حدوث سحب إضافي للاحتياطيات نتيجة مدفوعات الضرائب في نهاية أبريل، فإن بدء عمليات الشراء في وقت مبكر يمكن أن يساعد في الحد من مخاطر السيولة.
واتفق صانعو السياسات بشكل عام على تعديل حجم وتيرة هذه العمليات بمرونة استجابة لظروف السوق. وتؤكد المحاضر أن هذه الأداة مخصصة لإدارة الاحتياطيات ولا ينبغي تفسيرها على أنها تغيير في توجه السياسة النقدية.
06 تحديات البيانات والتوقعات
أحد العوامل الرئيسية التي تؤثر في قرارات الاحتياطي الفيدرالي هو مشكلة فجوة البيانات. فقد أدى الإغلاق الحكومي الأمريكي هذا العام إلى تعطيل جمع البيانات الاقتصادية لشهري أكتوبر ونوفمبر بشكل كبير، مما أعاق قدرة الاحتياطي الفيدرالي على اتخاذ قرارات مستنيرة بالكامل.
وتشير المحاضر إلى أن غياب البيانات الرسمية "لا يزال يؤثر في التوقعات ورؤى صانعي السياسات حول إدارة المخاطر". ويعتقد بعض المسؤولين الذين عارضوا أو شككوا في خفض الفائدة الأخير أن "تدفق بيانات سوق العمل والتضخم المقبلة سيساعد في تحديد ما إذا كانت هناك حاجة لمزيد من الخفض".
ويجري حالياً استكمال البيانات، حيث من المقرر صدور أرقام التوظيف لشهر ديسمبر في 9 يناير، وأرقام مؤشر أسعار المستهلكين في 13 يناير، لتعود بذلك إلى الجدول الزمني المعتاد للنشر. ومن المقرر أن يعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه المقبل يومي 27 و28 يناير، ويتوقع المستثمرون حالياً أن يبقي البنك المركزي على سعر الفائدة الأساسي دون تغيير.
07 نصائح استراتيجية لمستخدمي Gate
في ظل تصاعد حالة عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، قد ينظر مستخدمو Gate في الاستراتيجيات التالية: ينبغي على المتداولين على المدى القصير متابعة تواريخ صدور المؤشرات الاقتصادية الرئيسية عن كثب، خاصة بيانات التوظيف والتضخم المقرر صدورها في 9 و13 يناير.
إذ من الممكن أن تؤدي هذه البيانات إلى تقلبات في السوق وتوفر فرصاً للتداول. وفي الوقت ذاته، يجدر متابعة القطاعات التي تجذب رؤوس أموال المؤسسات، مثل رموز التمويل اللامركزي في منظومة سولانا.
أما المستثمرون على المدى الطويل فعليهم التركيز على تنويع محافظهم الاستثمارية بدلاً من التركيز على أصل أو قطاع واحد فقط. وتوفر منتجات إدارة الثروات المتنوعة من Gate إمكانية تحقيق عوائد مستقرة حتى في الأسواق المتقلبة. من المهم الحفاظ على الهدوء وتجنب اتخاذ قرارات عاطفية استجابة لتقلبات السوق قصيرة الأجل.
وتقدم Gate مجموعة قوية من أدوات تحليل السوق والبيانات اللحظية لمساعدة المستخدمين على اتخاذ قرارات مستنيرة في بيئات السوق المعقدة. ويُنصح المستخدمون بالاستفادة الكاملة من هذه الموارد وتطوير استراتيجيات استثمارية تتوافق مع مستوى تحملهم للمخاطر.
التطلعات المستقبلية
حتى تاريخ 31 ديسمبر، لم يظهر سوق العملات الرقمية رد فعل واضحاً تجاه الانقسامات الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي. ويتوقع معظم المتابعين أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المقبل.
ومع صدور بيانات اقتصادية رئيسية في يناير وتبدل الأعضاء المصوتين—بما في ذلك رؤساء فروع كليفلاند وفيلادلفيا ودالاس ومينيابوليس—من المرجح أن تستمر حالة عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما يخلق تحديات وفرصاً في الوقت ذاته أمام متداولي العملات الرقمية.
ولا تزال الانقسامات بين صانعي السياسات بعيدة عن الحل، وسيتعين على سوق العملات الرقمية أن يشق طريقه وسط هذه الحالة المستمرة من عدم اليقين.
