Stable، سلسلة الكتل من الطبقة الأولى المدعومة من عملاق العملات المستقرة العالمي تيثر (Tether)، أعلنت للتو عبر منصة X الاجتماعية أن المرحلة الثانية من حملتها المسبقة للإيداع ستنطلق رسميًا الأسبوع المقبل.
يشير الإعلان إلى أن المرحلة الجديدة ستتضمن مجموعة من القيود، مثل عد تنازلي لمدة 24 ساعة، وحد أقصى ثابت لإجمالي الإيداعات، وحدود للإيداع لكل محفظة فردية، ومتطلبات محددة لمشاركة المحافظ. تستهدف هذه التغييرات في القواعد بشكل مباشر الجدل حول "احتكار الحيتان" الذي ظهر خلال المرحلة الأولى من الحملة.
01 خارطة طريق من ثلاث مراحل: بناء طريق تيثر السريع المالي
تم عرض الرؤية الطموحة وراء مشروع Stable في تحليل معمق أجرته ForesightNews مطلع يوليو. لا يُعد Stable مشروع سلسلة كتل عامة عادي؛ بل يمثل خطوة استراتيجية من تيثر (Tether) للتحرر من الاعتماد على منصات خارجية مثل إيثريوم (Ethereum) وترون (Tron)، وبناء بنيتها التحتية المالية الخاصة.
ورغم أن نموذج أعمال تيثر يحقق مليارات الدولارات من الأرباح السنوية، إلا أنه يواجه نقطة ضعف أساسية وهي "تسرب القيمة".
كون تيثر "مستأجرًا" على سلسلة كتل أخرى، فإنه يجلب حجم معاملات هائلًا ومستخدمين إلى سلاسل مثل ترون (Tron)، لكنه لا يستطيع الاستحواذ على كل القيمة التي يخلقها، ويضطر لدفع "إيجار" مرتفع لهذه المنصات.
الحل الذي يقدمه Stable هو بناء شبكة طبقة أولى مخصصة يكون فيها USDT رمز الغاز الأصلي. وتنقسم خارطة الطريق التقنية إلى ثلاث مراحل واضحة:
المرحلة الأولى تتيح دفع رسوم الغاز باستخدام USDT وتأكيد الكتل في أقل من ثانية؛ المرحلة الثانية تضمن مساحة كتل للمدفوعات المؤسسية؛ أما المرحلة الثالثة فتركز على أدوات المطورين وترقيات الأداء.
يهدف هذا التصميم إلى تحويل إمبراطورية تيثر للعملات المستقرة من "تطبيق خارق" يعمل على أرض الغير إلى مشغل بنية تحتية مستقل يتمتع بالسيادة الكاملة.
02 طموح تيثر الإمبراطوري: من استراتيجية طفيلية إلى استقلالية
تؤكد البيانات المالية الأخيرة لتيثر قوتها، حيث تشير التوقعات إلى أرباح صافية تقترب من 15 مليار دولار في 2025، لتصبح واحدة من أكثر الكيانات ربحية في عالم العملات الرقمية.
لماذا تسعى شركة ناجحة كهذه لتغيير الوضع الراهن؟ الدافع يكمن في مخاطر المنصات الكبيرة.
تشير البيانات إلى أن المعروض المتداول من USDT على شبكة ترون تجاوز 80 مليار دولار، أي ما يقارب نصف إجمالي معروض USDT. هذا الاعتماد العميق يجعل شريان حياة تيثر في قبضة "مالك الأرض".
والأكثر إثارة للقلق، أن ترون يبدو أنها تطور عملتها المستقرة الخاصة بها، USD1، والتي يُقال إنها مرتبطة بعائلة ترامب—ما يعني رعاية منافس مباشر داخل أهم قناة توزيع لتيثر.
في نهاية يوليو، أكمل مشروع Stable جولة تمويل أولية بقيمة 28 مليون دولار بقيادة Bitfinex وHack VC.
ومن بين الداعمين البارزين الآخرين Franklin Templeton وCastle Island Ventures وKuCoin Ventures، بالإضافة إلى الرئيس التنفيذي لتيثر، باولو أردوينو نفسه. تعكس هذه القائمة القوية ثقة السوق الكبيرة في المشروع.
03 حملة الإيداع المسبق: من الجدل إلى التحسين
أظهرت المرحلة الأولى من حملة الإيداع المسبق لمشروع Stable حماس المجتمع، لكنها أثارت أيضًا جدلًا كبيرًا.
في الأسبوع الماضي، تم الوصول إلى الحد الأقصى البالغ 825 مليون دولار للمرحلة الأولى خلال حوالي 22 دقيقة فقط من بدء الحملة. ورغم سرعة الإقبال، إلا أن الجدل الحقيقي تمحور حول عدالة التوزيع.
اتهم العديد من مستخدمي منصة X بوجود "معاملات استباقية"، مستندين إلى بيانات السلسلة التي أظهرت أن معظم الإيداعات جاءت من مجموعة صغيرة من المحافظ الكبيرة التي حركت الأموال قبل الإعلان الرسمي.
واشتكى أعضاء مجتمع العملات الرقمية من أن ذلك ترك مساحة ضئيلة للمشاركين الأفراد من التجزئة.
وكشف تحليل BlockBeats المعتمد على الذكاء الاصطناعي عن حجم المشكلة: حيث أظهرت بيانات السلسلة أن أكثر من 70% من الإيداعات تمت قبل الإعلان الرسمي، مع مجموعات مرتبطة مباشرة بمالك خزينة المشروع أودعت ما يصل إلى 500 مليون USDT.
وقد أضر هذا النشاط الداخلي الواضح بمصداقية المشروع بشكل كبير.
استجابةً لرد فعل المجتمع القوي، قدم Stable قواعد أكثر صرامة للمرحلة الثانية. بالإضافة إلى حد أقصى ثابت للإيداعات الإجمالية، ستكون هناك حدود للإيداع لكل محفظة ومتطلبات محددة لمشاركة المحافظ.
تهدف هذه الإجراءات إلى منع سيطرة عدد قليل من محافظ الحيتان على إجمالي الإيداعات وخلق مساحة لمشاركة أوسع من المجتمع.
04 نظرة مستقبلية: الفرص والتحديات القادمة
يأتي إطلاق مشروع Stable في وقت يشهد فيه سوق العملات المستقرة نموًا هائلًا. بحلول عام 2025، توسع إجمالي سوق العملات المستقرة ليصل إلى حوالي 316 مليار دولار.
وتحافظ تيثر على موقعها المهيمن، حيث بلغ القيمة السوقية لـ USDT نحو 183.13 مليار دولار.
وباعتبارها سلسلة كتل من الطبقة الأولى تركز على معاملات العملات المستقرة، تهدف Stable إلى بناء شبكة عالية الأداء مُحسّنة لمدفوعات USDT والتطبيقات اللامركزية.
تتيح للمستخدمين دفع رسوم المعاملات باستخدام USDT التابع لتيثر كرمز أصلي، وتوفر تحويلات USDT بين الأفراد بدون رسوم غاز.
ومع ذلك، يواجه المشروع تحديات كبيرة. أولها إعادة بناء الثقة—فالجدل الذي صاحب المرحلة الأولى من حملة الإيداع المسبق أضر بسمعة المشروع، ويبقى السؤال ما إذا كانت القواعد الجديدة في المرحلة الثانية ستمنع فعليًا تكرار هذه المشكلات.
أما التحدي الثاني فهو البيئة التنظيمية. فقد خضعت تيثر منذ فترة طويلة لتدقيق تنظيمي عالمي، ووفقًا لـAinvest، فإن غياب عمليات التدقيق من طرف ثالث يبقى خطرًا كبيرًا على المصداقية.
وفي الوقت ذاته، يمضي الكونغرس الأمريكي قدمًا في قانون "GENIUS Act"، الذي قد تكون له تداعيات واسعة على صناعة العملات المستقرة بأكملها.
ورغم هذه التحديات، فإن الإمكانات طويلة الأمد لمشروع Stable كبيرة. ومع تزايد أهمية العملات المستقرة في المدفوعات العالمية والتمويل اللامركزي (DeFi)، يمكن لسلسلة كتل عالية الأداء مُحسّنة لمعاملات العملات المستقرة أن تستحوذ على قيمة سوقية كبيرة.
05 الخاتمة: حجر الأساس لعصر الدولار الرقمي الجديد
يمثل مشروع Stable التحول الاستراتيجي لتيثر من "استراتيجية طفيلية" إلى استقلالية، بهدف بناء البنية التحتية لعصر الدولار الرقمي القادم.
ومن خلال جعل USDT رمز الغاز الأصلي، يسعى Stable لمعالجة تحديي تسرب القيمة ومخاطر المنصات.
وتعد المرحلة الثانية القادمة من حملة الإيداع المسبق اختبارًا جديدًا لجاذبية المشروع المجتمعية، وأيضًا تقييمًا حاسمًا لحوكمته والتزامه بالعدالة.
ومع تحول العملات المستقرة إلى عنصر أساسي في البنية التحتية المالية العالمية، يبقى السؤال حول ما إذا كان Stable سيصبح حجر الأساس الصلب لإمبراطورية تيثر جديرًا بالمتابعة عن كثب.
التوقعات المستقبلية
تشير تطورات سلسلة كتل Stable إلى أن تيثر لم تعد تكتفي بأن تكون مجرد "مستأجر" على سلاسل كتل أخرى، بل عازمة على بناء سيادتها المالية الخاصة.
وتُظهر القواعد المحسّنة للمرحلة الثانية من حملة الإيداع المسبق أن الفريق استجاب لمخاوف المجتمع، لكن الاختبار الحقيقي سيأتي بعد انطلاق الحملة الأسبوع المقبل—ويبقى ما إذا كانت هذه الإجراءات ستضمن توزيعًا عادلًا فعليًا أمرًا سنكتشفه لاحقًا.
